20211107-首创证券-公用事业行业简评报告_全国煤电机组改造升级实施方案_发布_6页_677kb

全国煤电机组改造升级实施方案总结

核心内容

《全国煤电机组改造升级实施方案》由国家发展改革委、国家能源局于2021年11月3日发布，旨在推动能源行业结构优化升级，提升煤电机组的清洁高效灵活性水平，促进电力行业清洁低碳转型，助力实现全国碳达峰、碳中和目标。

主要观点

• 改造升级意义重大：我国发电和供热行业二氧化碳排放量占全国排放量的比重超过40%，是重点排放行业。煤电升级改造有助于降低供电煤耗，实现节能减排。
• “三改联动”目标明确：
  • 节煤降耗改造：对供电煤耗高于300克标准煤/千瓦时的机组加快改造，无法改造的逐步淘汰关停，力争“十四五”期间改造规模不低于3.5亿千瓦。
  • 供热改造：鼓励燃煤发电机组替代供热，关停小锅炉，力争“十四五”期间改造规模达到5000万千瓦。
  • 灵活性改造：存量煤电机组应改尽改，力争“十四五”期间完成2亿千瓦，提升系统调节能力，促进清洁能源消纳。
• 政策支持强化：支持措施包括技术攻关、财政金融支持和市场化交易机制。
  • 财政金融方面：鼓励各地制定支持政策，引导金融机构提供优惠信贷，拓宽投融资渠道。
  • 市场化交易方面：促进节能减排指标好的机组多签市场化合同，建立发电量与能耗挂钩机制，完善辅助服务市场机制。
• 投资评级：维持“看好”评级，推荐华能国际（A/H）、华能水电、川投能源、长江电力、大唐新能源等公司。

关键信息

• 节能减排成效显著：2006—2020年，供电煤耗降低累计减少电力二氧化碳排放66.7亿吨，贡献率为36%。
• 供电煤耗数据：2020年全国6000千瓦及以上火电厂供电煤耗为305.5克标准煤/千瓦时，较2015年下降9.9克/千瓦时。
• 行业表现：本周申万公用事业指数下跌4.35%，跑输沪深300指数2.99%，在28个子行业中排名第24。
• 电力板块涨跌情况：
  • 涨幅前五：新中港（+9.01%）、国网信通（+5.97%）、华通热力（+5.59%）、金房节能（+4.89%）、桂东电力（+4.48%）。
  • 跌幅前五：晶科科技（-17.28%）、华能国际（-16.34%）、华电国际（-14.97%）、太阳能（-14.90%）、明星电力（-14.07%）。
• 电力行业估值：截至11月5日，电力行业PE（TTM）为23.85倍，PB为1.64倍。

公司动态

• 国投电力：发布两河口水电站3号机组投产公告；非公开发行股票申请获证监会核准。
• 川投能源：发布雅砻江两河口水电站第四台机组投产公告。
• 新能泰山：筹划重大资产重组，拟进行资产置换。
• 桂东电力：发布全资子公司广西永盛诉讼进展公告。

风险提示

• 政策支持落地不及预期；
• 电力市场化改革政策落地不及预期；
• 电力需求增长不及预期。

评级说明

• 投资建议比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，与沪深300指数对比。
• 股票评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间；
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上。
• 行业评级标准：
  • 看好：行业超越整体市场表现；
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。