20210801-国盛证券-环保工程及服务行业周报_双碳加速推进_七省将启动碳排放环评试点_14页_1mb

报告摘要

环保工程及服务行业分析总结

核心内容

随着“双碳”目标的推进，环保行业迎来新的发展机遇。政策层面，生态环境部已在七省（河北、吉林、浙江、山东、广东、重庆、陕西）启动重点行业建设项目碳排放环境影响评价试点，计划在2022年6月底前完成重点行业碳排放水平和减排潜力的摸排，并探索形成污染物和碳排放协同管控评价技术方法。同时，国家发改委推动CCUS技术发展，为碳减排提供新路径。

污水资源化利用也在政策推动下加速发展，福建省已发布实施方案，目标到2025年再生水利用率提高，到2035年实现污水资源化利用水平走在全国前列。据《中国水资源公报》，2018年全国污水资源化率不足10%，未来有望带动膜工艺市场投资超1000亿元，利好污水运营厂商和技术壁垒高的设备商。

融资环境改善，环保专项债总量扩容、占比提升，2019-2021年专项债发行规模增长显著，政策导向更明确。此外，环保企业再融资新规出台，有效缓解融资压力。行业整体估值处于低位，具备配置价值。

主要观点

碳中和政策加速推进：碳排放环评试点启动，预计碳配额将逐步收紧，碳价长期看涨，CCER市场前景广阔。
污水资源化利用潜力大：全国污水资源化率低，政策推动下行业将进入高速发展期，膜工艺和污水深度处理市场将迎来红利。
融资环境改善：专项债扩容及再融资政策放宽，为环保行业提供资金支持，推动行业复苏。
环保板块估值见底：行业景气度高、成长性强，建议关注运营类资产和基本面反转的公司。

关键信息

重点行业政策

碳排放环评试点：七省试点，2022年6月底前完成摸排和评价方法探索。
CCUS技术发展：国家推动CCUS技术研发和商业化，提升碳减排能力。
循环经济：作为实现“双碳”目标的重要途径，政策支持资源循环利用。

市场前景

垃圾焚烧板块：景气度高，格局良好，推荐【瀚蓝环境】和【伟明环保】。
污水资源化：带动膜工艺投资超1000亿元，利好运营厂商和设备商。
危废处置：技术壁垒高，推荐【浙富控股】和【高能环境】。
水务公司：估值有望重估，推荐【洪城水业】。

融资与政策支持

环保专项债：2019年546亿，2020年2324亿，2021年已达810亿。
融资改善：利率债配置价值凸显，专项债发行前置，融资环境逐步改善。
再融资新规：解决股权融资难题，释放行业增长潜力。

板块表现

环保板块：本周跌幅3.5%，跑赢上证指数0.8%，跑输创业板2.7%。
水务板块：跌幅1.5%，跑赢上证指数2.8%，跑输创业板0.6%。
部分个股表现突出：如天翔环境（+48.2%）、汉威科技（+13.1%）、上海洗霸（+12.1%）等。

风险提示

政策不及预期：环保政策及督查力度若不足，可能影响行业发展。
需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度若不及预期，可能影响行业增长。

重点标的

股票代码	股票名称	投资评级	EPS（元）	PE
600323	瀚蓝环境	买入	2021E:1.73, 2022E:2.13, 2023E:2.35	2021E:12.56, 2022E:10.20, 2023E:9.25
002266	浙富控股	买入	2021E:0.38, 2022E:0.45, 2023E:0.51	2021E:14.76, 2022E:12.47, 2023E:11.00
603568	伟明环保	买入	2021E:1.33, 2022E:1.73, 2023E:2.25	2021E:20.90, 2022E:16.07, 2023E:12.36