20220605-天风证券-维珍妮-02199.HK-运动功能性内衣订单饱满_维秘中国运营显著改善_3页_412kb

报告摘要

维珍妮（02199）总结

核心内容

维珍妮是一家专注于运动功能性内衣生产的IDM（Integrated Design and Manufacturing）代工企业，近年来受益于中国及全球女子运动健身市场的发展，订单增长显著，收入结构和毛利率持续改善。公司凭借强大的技术能力和本地化运营优势，成为多个国际知名品牌如优衣库、耐克、李宁、安踏、维秘等的重要合作伙伴。

主要观点

市场需求增长：随着女子运动健身的普及，运动功能性内衣市场迅速扩张，尤其运动文胸和瑜伽裤成为核心品类，推动品牌方加大研发投入。
订单增长明显：维珍妮在FY22H1运动产品订单快速增长，预计H2将延续增长趋势，带动整体收入提升。
技术驱动增长：公司拥有电脑开模、热压成型和无缝粘合三大核心技术，持续推动产品在工艺、结构和功能上的创新。
与维密合作深化：维珍妮与维密成立合资企业，加强在中国市场的布局，未来三年维密国际业务预计实现双位数增长，维珍妮也将受益于其市场经验和技术支持。
战略合作赋能：与天猫成立T-LAB数字化产研实验室，推动数字技术在内衣制造领域的应用，加速创新技术的商业化进程。
盈利预测上调：基于市场需求和订单增长的预期，公司FY22-2024年营收和净利润预测均被上调，EPS分别为0.4、0.5、0.7元，PE分别为10、8、6X。