20220906-光大证券-万业企业-600641.SH-系列跟踪报告之九_半导体设备平台化布局效果显现_设备在手订单近11亿_4页_886kb

公司研究总结：万业企业（600641.SH）

核心内容

万业企业（600641.SH）在2022年上半年实现了半导体设备业务的显著增长，尽管整体营业收入和净利润出现下滑，但其在半导体设备领域的布局效果逐渐显现。

财务表现

• 2022H1：公司营业收入为1.66亿元，同比减少73%；归母净利润为0.28亿元，同比减少89.84%；扣非归母净利润为-0.41亿元，由盈转亏；毛利率为61.32%，同比增长7.03个百分点；净利率为14.78%，同比减少31.29个百分点。
• 2022Q2：营业收入为0.69亿元，同比减少64.56%；归母净利润为0.01亿元，同比减少98.62%；扣非归母净利润为-0.41亿元，由盈转亏；毛利率为56.04%，同比增长5.91个百分点；净利率为2.18%，同比减少39.31个百分点。

半导体设备业务增长

• 半导体设备收入同比大幅增长151%，达0.88亿元，成为公司主要增长点。
• 公司在手订单接近11亿元，其中凯世通新增订单7.5亿元，嘉芯半导体新增订单超3.4亿元。
• 凯世通已进入1-N高速成长阶段，嘉芯半导体具备多品类设备供应能力，逐步进入成熟晶圆厂的工艺产线。
• 浙江错芯（参股子公司）营业收入同比增长13.83%，其产品进入另一全球顶级半导体设备公司供应链，有望释放更多订单。

公司战略

• 公司持续推进“1+N”半导体装备平台战略，设立嘉芯半导体并并购Compart，以布局设备核心零部件。
• 2022年5月，大基金二期向浙江错芯增资3.5亿元，进一步强化其在半导体设备零部件领域的布局。

盈利预测与估值

• 盈利预测：预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.22亿元、5.90亿元、6.73亿元，对应PE分别为42x、37x、33x。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司半导体设备平台化布局效果显著，未来业绩增长可期。

风险提示

• 客户导入及验证不及预期
• 并购整合不及预期
• 技术研发不及预期

关键信息

• 公司总股本为9.58亿股，总市值为219.17亿元。
• 2022年9月2日股价为22.88元，近3月换手率为174.96%。
• 2022年半年度报告指出，房地产业务收入同比减少86%，主要因交房收入减少。

主要业务进展

• 凯世通在2022年上半年新增获得3家客户多台低能大束流离子注入机采购订单。
• 嘉芯半导体旗下控股孙公司嘉芯阔扬和嘉芯迦能分别中标多种半导体设备订单，逐步具备多品类供应能力。
• 浙江错芯（参股子公司）通过Compart Systems在国内市场持续开拓，大基金二期增资3.5亿元加强其竞争力。

行业及公司评级体系

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或存在重大不确定性事件。

估值方法的局限性说明

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司及分析师信息

• 分析师：刘凯（执业证书编号：S0930517100002），联系方式：021-52523849，邮箱：kailiu@ebscn.com
• 联系人：杨德珩，邮箱：yangdh@ebscn.com

公司背景

• 光大证券股份有限公司成立于1996年，是中国证监会批准的首批三家创新试点公司之一。
• 业务范围涵盖证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、期货中间介绍业务、基金代销、融资融券等。
• 通过全资或控股子公司开展资产管理、直接投资、期货、基金管理及香港证券业务。

版权声明

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