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证券研究报告总结

核心内容

本报告为东北证券于2016年12月26日发布的投资策略报告，标题为“调整曙光隐现”。报告主要围绕市场回顾、宏观策略展望、金工观察、策略推荐及重点个股分析等方面展开，旨在为投资者提供短期市场判断与长期投资方向建议。

主要观点

市场回顾

• 上周上证综指下跌0.41%，创业板指下跌1.68%。
• 两市日均成交额降至4000亿元，较前一周减少约900亿元。
• 交通运输、建筑装饰与国防军工行业表现较好，而银行与房地产回调明显。

宏观策略展望

• 中央经济工作会议强调“去杠杆”，兼并重组与债转股是主要手段。
• 资金面波动需关注，尤其是年末、1月新换汇额度使用及春节提前等因素。
• 债市趋势性机会有限，建议关注交易性机会，当前市场以震荡为主。

金工观察

• HMM择时模型显示，上证综指与沪深300连续出现做空信号，中证500与上证50则震荡。
• MACD与市场因子择时显示，中证500与创业板指震荡走强，沪深300偏弱。

策略推荐

• 存量博弈指标回落至0.28，接近震荡区间下轨。
• 机构与散户分歧明显，若散户维持净转入，机构回补仓位，有望扭转市场颓势。
• 一季度关注“数据真空期+政策密集期”下的结构性机会，重点包括价格回升和改革热点方向。
• 农产品板块是价格回升的主要关注点，国企混改、债转股、东北振兴等政策导向值得关注。

关键信息

行业观点

• 新能源汽车：短期谨慎，但三元上游产业链值得关注，受钴金属价格上涨及政策推动影响，需求有望回升。
• 轨道交通：杭州地铁三期规划获批，预计未来三年城轨建设将进入高峰期，相关企业受益。
• PPP模式：作为稳定投资的重要手段，PPP项目加速落地，2016年预计投资达1.5-2万亿元。
• 国企改革：深圳地区国企改革预期较强，重点关注相关企业整合与混改进展。

重点个股

• 伟星新材（002372）：主打中高端市场，产品结构优化，股权激励计划推动业绩增长，给予买入评级。
• 新乡化纤（000949）：定增完成，业绩增长可期，参与增发的中原资产再增持，预计2016-2018年EPS分别为0.17、0.27、0.34元，给予买入评级。
• 铁汉生态、东吴证券、合力泰、广联达、羚锐制药等：被列为12月十大金股，其中合力泰表现突出，涨幅达7.69%。

附录：相关报告

• 《东北证券行为金融专题：基于盈利的锚定选股策略》
• 《东北证券研究集粹：市场仍有缩量整固需求》
• 《东北证券研究集粹：增量资金充分性有待验证》
• 《东北证券研究集粹：增量力度不足，存量收缩蓄势》

投资建议

• 一季度重点关注农产品板块及政策导向的改革热点方向。
• 市场短期以震荡为主，若两类投资者合力做多，或有望扭转趋势。
• 电气设备、医药生物、非银金融等行业具备结构性机会，建议重点关注。

风险提示

• 家装市场增长放缓、工程业务拓展不利、原材料价格大幅上涨。
• 差别化氨纶项目进展不及预期、粘胶短纤景气下行等。

分析师信息

• 陈亚龙：策略分析师，复旦大学世界经济硕士，2014年加入东北证券研究所。
• 陈殷：首席策略分析师，北京大学硕士，10年宏观策略研究经验，2015年加入东北证券研究所。
• 许俊、戴绍文：研究助理，分别来自伦敦政治经济学院和中央财经大学。

重要声明

• 报告仅向本公司客户发布，不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司对其准确性不作保证。
• 报告结论反映发布当日判断，可能随市场变化而调整。

机构销售信息

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