20170730-中债资信-煤炭行业_煤矿安全大检查开始；嘉能可拟与兖煤联姻_11页_1mb_1mb

煤炭行业周报总结（2017.07.24~2017.07.30）

核心内容概览

本报告为中债资信煤炭行业研究团队发布的第95期周报，重点分析了煤炭行业近期价格走势、库存变化、安全检查政策影响及兖煤澳洲与嘉能可的合作进展。整体来看，行业处于供需偏紧状态，价格维持高位，安全检查和环保政策对产能释放形成持续压制。

行业数据概要

动力煤价格

• 环渤海动力煤（Q5500）：583元/吨，较上周上涨1元
• 大同动力煤（Q5500，车板价）：490元/吨，与上周持平
• 秦皇岛优混动力煤（Q5500，平仓价）：637.20元/吨，较上周上涨5元
• 广州港山西优煤（Q5500，库提价）：700元/吨，与上周持平
• 国际动力煤（澳洲纽卡斯尔港）：92.28美元/吨，较上周上涨1.24美元

炼焦煤价格

• 山西柳林4#焦煤（车板价，含税）：1270元/吨，较上周上涨10元
• 京唐港山西主焦煤（提库价、含税）：1390元/吨，较上周上涨10元

无烟煤价格

• 山西阳泉洗小块（车板价）：810元/吨，与上周持平
• 河南永城洗中块（车板价）：1050元/吨，较上周上涨20元

海运数据

• 秦皇岛、天津、京唐港到广州港运费（3万吨）：69元/吨，与上周持平
• 秦港日均锚地船舶数：68艘，较上周减少2艘

库存情况

• 环渤海四港库存：541.50万吨，较上周减少47万吨
• 六大发电集团煤炭库存：1215.29万吨，较上周减少31.73万吨
• 可用天数：进一步降至15天，后续或存在补库存需求

主要观点与分析

1. 动力煤：价格稳中有升，供需偏紧仍存

• 需求端：夏季高温导致电力需求上升，水电产量减少，火电需求增加，电厂日耗煤量持续上涨。
• 供给端：榆林等地受暴雨影响，部分煤企库存受损，神木市煤矿停产3天；安全检查限制产能释放，且7月起禁止二类口岸煤炭进口，进一步加剧供给紧张。
• 展望：8月仍为需求旺季，短期内煤炭价格仍将维持高位。

2. 炼焦煤：价格小幅上涨，供需格局未变

• 价格：山西柳林4#焦煤及京唐港山西主焦煤均上涨10元/吨。
• 供给端：安全检查影响产量释放，短期内供给受限。
• 需求端：钢铁企业盈利状况良好，对焦煤需求热度不减。
• 展望：消费旺季临近，短期仍有上涨空间。

3. 无烟煤：价格基本稳定

• 无烟煤价格整体保持稳定，预计后续价格仍将维持平稳态势。

4. 海运与库存：运力略有下降，库存持续下滑

• 海运：秦港日均锚地船舶数减少2艘，运力略有缓解。
• 库存：环渤海四港及六大发电集团库存均下降，可用天数降至15天，后续或有补库存需求。

安全检查政策影响

• 政策背景：国家安监局、煤矿安监局于7月24日印发《煤矿安全生产大检查实施方案》，检查时间从2017年7月至10月，覆盖全国所有煤矿及一级公司。
• 检查重点：包括正常生产、新投产、联合试运转延期、停产整改及落后退出计划中的煤矿。
• 影响：此次检查被视为近年来最严格的一次，预计对内蒙古、陕西、山西等主产区产能释放形成明显压制，尤其对河北地区影响较大。
• 产能利用率：截至2017年6月末，全国煤炭在产产能约38.8亿吨，产能利用率约为88%，其中内蒙、陕西、山西等主产区利用率较高，河南、山东、甘肃等地区较低。

去产能政策与市场调整

• 去产能进展：2016年去产能2.9亿吨，2017年去产能1.11亿吨，整体过剩状况明显缓解。
• 政策方向：未来去产能将更多依赖市场化和法制化手段，减少行政干预。
• 产能释放弹性：尽管在产产能规模变化不大，但因“276工作日”制度等限制，行业逐步去库存，供需关系趋于平衡。

兖州煤业与嘉能可合作进展

• 合作方式：兖煤澳洲与嘉能可按51%：49%比例成立非注册合资企业，共同经营猎人谷煤矿资源。
• 交易结构：兖煤澳洲原计划以7.1亿美元收购C&A的32.4%少数股东权益，但本次合作中，嘉能可通过支付4.29亿美元（可能调整）并承担部分特许权使用费获得16.6%股份，自行支付剩余32.4%权益，并承担部分费用。
• 交易好处：减轻兖煤澳洲资金压力，引入外资以降低政府对国资的警惕性，借鉴国际运营经验。
• 后续进展：交易需等待监管批准及日本三菱的同意，中债资信将持续关注。

总结

当前煤炭行业整体处于供需偏紧状态，价格维持高位，安全检查和环保政策持续压制产能释放。尽管去产能政策取得一定成效，但行业仍面临产能利用率不均、补库存需求等问题。兖煤澳洲与嘉能可的合作或将为公司带来资金和运营上的优化，但需关注交易审批及资金筹措情况。短期来看，煤炭价格仍有望保持坚挺。