20170904-信达证券-煤炭行业周报_每周观点_动力煤价淡季疲软回调_双焦价格仍获上行支撑_25页_1mb

每周观点总结：动力煤价淡季疲软回调，双焦价格仍获上行支撑

核心内容

动力煤市场

• 价格走势：上周动力煤价小幅回调，环渤海动力煤价格指数报收于579元/吨，环比下降0.34%。
• 库存情况：动力煤主产地库存低位运行，沿海六大电厂煤炭库存增至1131.59万吨，环比上升3.63%；电厂日耗下降11.87%，可用天数增加2天。
• 政策影响：国家发改委发布煤炭库存调节指导意见，旨在平抑价格波动，对动力煤市场产生一定影响。
• 预测：预计9月份动力煤价将高位小幅回调，但整体仍处于高位。

炼焦煤市场

• 价格走势：炼焦煤价格持续上行，山西长治大矿铁路价格指精煤上涨90-100元/吨，无指喷煤上涨80元/吨；山东地区精煤价格上调100元/吨。
• 库存情况：六大港口炼焦煤库存下降至223.10万吨，环比降幅18.28%；国内大中型钢厂炼焦煤平均库存可用13.5天，环比持平。
• 市场支撑：焦煤资源偏紧，优质低硫主焦煤价格突破去年高点，叠加环保限产和成本支撑，短期焦煤市场走势乐观。
• 预测：预计下半年焦煤价格将维持高位运行，继续看好焦煤板块。

焦炭市场

• 价格走势：焦炭价格小幅回升，多数钢厂库存不再回落，开始小幅回升。
• 市场支撑：铁路车皮计划和汽运有所改善，部分焦化厂有月底冲量现象，叠加山东地区限产和焦煤价格上涨，短期焦炭市场仍呈乐观态势。
• 预测：关注钢厂补库增速，预计焦炭需求旺盛，价格有望继续上行。

主要观点

• 动力煤：受传统淡季影响，下游需求减弱，电厂库存增加，日耗下降，预计9月价格将高位回调。
• 炼焦煤：资源紧张、环保限产、成本支撑等多重因素推动价格持续上涨，短期市场表现乐观。
• 焦炭：库存回升，但未达安全水平，环保政策和焦煤价格上涨支撑市场，关注补库节奏。
• 行业前景：随着去产能和环保限产政策推进，钢铁、煤炭等行业集中度提升，利好龙头企业。

关键信息

产量与库存

• 8月中上旬全国煤炭产量9692万吨，环比下降1.0%。
• 1-8月中旬全国煤炭产量21.04亿吨，同比增加6.04%。
• 沿海六大电厂库存1131.59万吨，环比上升3.63%；可用天数增至15天。

价格变动

• 动力煤：秦皇岛港动力末煤(Q5500)山西产平仓价上涨至620元/吨；环渤海动力煤价格指数报收579元/吨，环比下降0.34%。
• 炼焦煤：山西产主焦煤库提价上涨至1550元/吨，临汾肥精煤车板价上涨至1480元/吨。
• 国际煤价：ARA指数上涨至89.23美元/吨，纽卡斯尔NEWC动力煤FOB指数下降至98.56美元/吨。

政策与行业动态

• 国改与合并：中国国电与神华集团合并重组为国家能源投资集团，推动行业整合。
• 库存管理：发改委提出煤炭最低库存和最高库存制度，影响市场供需平衡。
• 环保政策：山西、山东等地实施限产政策，影响焦炭供应。
• 资源紧张：优质低硫主焦煤资源紧缺，部分区域价格破去年高点。

下游需求

• 钢铁行业：钢铁企业需求稳定，带动焦炭和焦煤价格上行。
• 其他行业：尿素、水泥、甲醇等下游产品价格均有上涨趋势，反映煤炭产业链整体需求较强。

重点关注个股与板块

• 动力煤：陕西煤业、阳泉煤业、中国神华。
• 炼焦煤：西山煤电、冀中能源、平煤股份。
• 行业趋势：关注山西国改、降杠杆及保供应下的新项目审批机会。

风险因素

• 需求变化：开工旺季上游需求走旺的逻辑证伪。
• 货币政策：进一步趋紧可能影响市场流动性。
• 违规项目：违法违规项目加速审批并积极投产，可能冲击市场供需平衡。

图表摘要

• 图1：各行业板块一周表现（8.28~9.3）。
• 图2：A股煤炭及焦化板块区间涨跌幅。
• 图3：煤炭采选板块个股表现。
• 图4：环渤海动力煤价格指数。
• 图5：CCTD秦皇岛煤炭价格。
• 图6：秦皇岛港平仓价（动力末煤）。
• 图7：产地煤炭价格变动。
• 图8：国际煤价指数变动。
• 图9：广州港澳洲煤、印尼煤库提价。
• 图10：动力煤期货合约价格及升贴水。
• 图11：港口焦煤价格变动。
• 图12：产地焦煤价格变动。
• 图13：澳大利亚炼焦煤价格变动。
• 图14：焦煤期货合约价格及升贴水。
• 图15：无烟煤车板价变动。
• 图16：喷吹煤车板价变动。
• 图17：秦皇岛港煤炭库存。
• 图18：澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存。
• 图19：六大发电集团库存及日耗。
• 图20：六大发电集团库存可用天数。
• 图21：六大港口炼焦煤库存。
• 图22：国内钢厂炼焦煤库存及可用天数。
• 图23：秦皇岛港铁路到车量及吞吐量。
• 图24：煤炭海运费情况。
• 图25：北方四港货船比。
• 图26：上海螺纹钢价格。
• 图27：唐山产二级冶金焦价格。
• 图28：各地区尿素市场平均价。
• 图29：全国水泥价格指数。
• 图30：各地区甲醇市场中间价。

结论

整体来看，煤炭行业在政策调控、环保限产及资源紧张的背景下，动力煤价进入淡季回调，而炼焦煤和焦炭价格则受到成本支撑和需求旺盛的推动，市场走势较为乐观。建议关注山西国改、降杠杆及保供应带来的投资机会，以及动力煤与炼焦煤价格走势变化，同时警惕货币政策趋紧和违规项目投产对市场的影响。