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极米科技A3Pro三色激光电视产品分析总结

核心内容

极米科技于2022年5月发布新款三色激光电视A3Pro，旨在拓展其在高价位段三色激光电视市场的产品线。该产品提供100寸和88寸两种投屏尺寸，售价分别为32999元和31999元，是极米进军三色激光电视市场的重要举措。

主要观点

• 极米A3Pro采用三色激光光源，定位中高端市场，与海信等竞争对手相比具有一定的性价比优势。
• 产品配置上，极米A3Pro拥有0.47’ DMD芯片、4K分辨率、400nits亮度、3000:1对比度、132.3% DCI-P3色域、10.7亿色显示能力、MT9669芯片、支持3D显示、1TB存储空间、WiFi6和杜比全景声等。
• 极米A3Pro在游戏显示方面表现优异，全高清画质下可达240Hz帧率，HDMI输入延迟低至7ms。
• 与海信的同类产品相比，极米A3Pro在部分参数上具有优势，如对比度、刷新率、延迟、CPU性能、存储容量等，但在亮度上略逊一筹。
• 极米A3Pro的100寸产品在价格上更具竞争力，相较于海信100L9F和100L9Pro，价格更低但部分性能指标更优。

关键信息

产品规格对比

线下渠道布局

• 极米科技截至2021年底，拥有172家门店，覆盖一二线城市，部分加盟店已向三四线城市拓展。
• 海信视像拥有3300余家场景体验专卖店，300余家璀璨套系家电体验店，800余家线下高端旗舰体验店。
• 线下渠道对于高客单价的激光电视产品至关重要，极米需继续加强线下布局以提升市场渗透率。

财务预测与估值

预计2022-2024年净利润分别为6.87亿、9.46亿和12.04亿元，对应市盈率分别为29、21和16倍，维持“买入”评级。

盈利能力与成长性

• 营业收入年增长率分别为33.62%、42.78%、31.55%、32.64%、29.71%。
• 毛利率逐年提升，从31.63%增长至37.11%。
• 归属于母公司净利润年增长率分别为187.79%、79.87%、42.11%、37.71%、27.25%。
• ROE（净资产收益率）逐年增长，从34.39%提升至21.50%。

风险提示

• 海外市场拓展不及预期。
• 缺芯问题持续严峻。
• 新品销售不及预期。

结论

极米A3Pro作为极米科技进军三色激光电视市场的代表产品，具有较高的性价比和优秀的性能表现，能够吸引消费能力更强的客户群体。尽管在部分参数上与海信产品存在差距，但其在价格、配置和游戏体验方面具有一定优势。极米科技需继续加强线下渠道布局，以提高市场渗透率和品牌影响力。根据财务预测，公司未来三年有望实现持续增长，维持“买入”评级。