20211101-首创证券-极米科技-688696.SH-公司简评报告_Q3业绩符合预期_看好公司长期竞争力_3页_666kb

报告摘要

极米科技Q3业绩总结

核心内容

极米科技（688696）在2021年第三季度财报中展现出强劲的业绩增长，公司整体表现符合市场预期。分析师陈梦认为，公司具备长期竞争力，维持“买入”评级。

主要观点

业绩表现
2021年前三季度，极米科技实现营业收入26.44亿元，同比增长41.65%；归母净利润3.0亿元，同比增长74.99%；扣非后归母净利润2.63亿元，同比增长64.83%。
2021年第三季度单季营收9.57亿元，同比增长32.43%；归母净利润1.08亿元，同比增长44.76%。
行业地位
根据《IDC中国投影机市场跟踪报告》，极米在投影仪出货量上占据国内市场首位，显示其在行业内的竞争优势。公司通过新品发布（如Horizon、HorizonPro、Elfin）进一步巩固其市场地位，提升品牌形象和市占率。
盈利能力提升
公司毛利率从2020年的31.6%提升至2021年的33.2%，Q3毛利率达37.81%，同比提升6.67%。主要原因是：
1. 自研光机占比提升，降低生产成本；
2. 推出高毛利新品H3S及RSPro2，优化产品结构；
3. 提前增加原材料备货，应对价格上涨。
  净利率从2020年的9.5%提升至2021年的11.0%，净利率同比提升2.17%。
股权激励计划
2021年9月，公司推出股权激励计划，以557.19元/股的价格授予272.25万份期权，以180元/股的价格授予15.9万股限制性股票。考核目标设定为：
- 期权：2023-2024年营业收入增长率分别不低于70%和100%；
- 限制性股票：2022-2024年营业收入增长率分别不低于20%、30%和40%。
  该计划旨在激励核心技术人员，增强公司长期发展动力。
盈利预测
首创证券预计极米科技2021-2023年归母净利润分别为4.55亿元、6.73亿元和9.58亿元，对应PE分别为56倍、38倍和27倍。公司未来业绩增长潜力较大。

关键信息

公司基本数据

最新收盘价：510.90元
一年内最高/最低价：883.78元/432.21元
市盈率（当前）：94.98
市净率（当前）：24.51
总股本：0.50亿股
总市值：255.45亿元

财务预测

年度	营收（亿元）	同比增速（%）	归母净利润（亿元）	同比增速（%）	EPS（元/股）	PE（倍）
2021E	41.56	47.0%	4.55	69.4%	9.11	56
2022E	58.08	39.7%	6.73	47.8%	13.46	38
2023E	79.37	36.7%	9.58	42.4%	19.17	27

财务比率

指标	2020	2021E	2022E	2023E
毛利率	31.6%	33.2%	33.3%	33.9%
净利率	9.5%	11.0%	11.6%	12.1%
ROE	34.4%	16.6%	20.3%	23.3%
ROIC	27.5%	15.7%	19.3%	22.4%
资产负债率	68.5%	30.9%	35.7%	36.8%
净负债比率	48.8%	13.9%	12.1%	10.3%
流动比率	1.1	3.1	2.6	2.5
速动比率	0.6	2.0	1.7	1.6

现金流量

指标	2020	2021E	2022E	2023E
经营活动现金流（百万元）	185	-419	619	890
投资活动现金流（百万元）	-318	76	-89	-82
筹资活动现金流（百万元）	59	1,458	-44	-106
现金净增加额（百万元）	-74	1,115	486	703

风险提示

新品开发不及预期
国内疫情反复
原料价格上涨

投资建议

维持“买入”评级，认为极米科技作为智能投影行业龙头，未来增长潜力较大，且公司通过产品优化、研发投入和品牌推广持续增强核心竞争力。

评级说明

股票评级
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业评级
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现