20220225-开源证券-极米科技-688696.SH-公司信息更新报告_Q4业绩超预期_缺芯缓解下有望延续高增_4页_833kb

极米科技（688696.SH）Q4业绩总结

核心内容

极米科技（688696.SH）在2021年第四季度业绩表现超预期，2021全年营收和归母净利润均实现大幅增长。公司预计在缺芯缓解的背景下，2022年及2023年将继续保持高增长态势。分析师维持“买入”评级，认为公司具备良好的成长潜力和盈利能力。

主要观点

• 业绩超预期：2021年全年实现营收40.5亿元（+43.1%），归母净利润4.9亿元（+81.8%），扣非归母净利润4.3亿元（+75.5%）。2021Q4营收14.0亿元（+45.8%），归母净利润1.9亿元（+93.8%），净利率提升至13.4%（+3.3pcts）。
• 内销增长显著：2021年推出高端新品RS PRO2和H3S，并签约易烊千玺作为代言人，推动内销市占率提升。2022年以来，阿里渠道GMV达2.5亿元（+27.2%），市占率23.4%；京东渠道GMV达2.2亿元（+42.3%），市占率38.0%。预计2022年将继续高增。
• 外销潜力巨大：2021年公司补齐海外产品线，推出H系列和Z系列新品，外销自有品牌收入翻倍增长。2022年在芯片供应缓解后，计划加大海外渠道开发，提升市场份额。
• 新品迭代与市场拓展：2022年2月推出4K三色激光电视新品A3，搭配哈曼卡顿音箱。公司计划在3000元价格带推出智能微投迭代新品，进一步提升市场竞争力。
• 盈利预测与估值：2021-2023年归母净利润预计分别为4.89亿元、6.99亿元、10.10亿元，对应EPS分别为9.8元、14.0元、20.2元。当前PE为47.8倍，预计2022年PE为33.4倍，2023年PE为23.1倍。公司估值持续下降，成长性仍被看好。

关键信息

财务表现

财务预测摘要

估值指标

风险提示

• 核心零部件短缺风险
• 技术泄密风险
• 海外业务经营风险

结论

极米科技在2021年表现出强劲的业绩增长，尤其在第四季度，营收和净利润均超预期。公司通过产品结构优化和新品推出，提升了净利率和市场占有率。在缺芯缓解后，预计2022年内外销将保持高增长。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力大，估值合理，适合长期投资。