20210423-东北证券-极米科技-688696.SH-一季度业绩超预期_新产品持续迭代_4页_651kb
报告摘要
极米科技 (688696) 公司点评总结
核心内容
极米科技于2021年4月23日发布了2021年第一季度报告，显示出强劲的业绩增长态势。公司一季度实现营业收入8.15亿元，同比增长62.32%；归母净利润达0.89亿元，同比增长106.98%，超出此前业绩指引。毛利率为35.23%，同比提升5.04个百分点，主要得益于自研光机的广泛应用，截至2020年末自研光机占比已提升至70%。公司持续加大研发投入，新产品迭代速度加快，预计5月将推出两款针对海外市场的新品Horizon和HorizonPro，进一步丰富产品线并增强品牌竞争力。
主要观点
- 业绩表现强劲：2021年一季度业绩超预期，营业收入和净利润均实现大幅增长。
- 技术领先：公司通过自研光机技术提升产品利润空间，增强市场竞争力。
- 研发投入增加：一季度研发费用达0.49亿元，同比增长125.49%，反映公司对技术发展的重视。
- 销售费用上升：销售费用同比增长73.84%，主要由于线上销售占比提升和品牌推广力度加大。
- 管理费用增长：管理费用同比增长100.84%，主要受人工薪酬上涨影响。
- 财务预测乐观：预计2021-2023年EPS分别为9.45元、14.57元、20.54元，对应PE分别为62.60倍、40.60倍、28.79倍，维持“买入”评级。
- 未来增长潜力：公司预计2021年营业收入将达43.4亿元，2023年将达到82.57亿元，持续增长趋势明显。
关键信息
财务摘要
| 指标 | 2019A | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业收入（亿元） | 21.16 | 28.28 | 43.40 | 62.20 | 82.57 |
| 归属母公司净利润（亿元） | 0.93 | 2.69 | 4.72 | 7.28 | 10.27 |
| 每股收益（元） | 1.87 | 5.38 | 9.45 | 14.57 | 20.54 |
| 市盈率（倍） | 0.00 | 0.00 | 62.60 | 40.60 | 28.79 |
| 市净率（倍） | 0.00 | 0.00 | 23.30 | 14.80 | 9.78 |
财务与估值指标
| 指标 | 2020A | 2021E | 2022E | 2023E |
|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 31.63% | 33.13% | 34.05% | 35.10% |
| 净利润率 | 9.51% | 10.88% | 11.71% | 12.44% |
| 资产负债率 | 68.48% | 49.51% | 47.74% | 44.49% |
| 流动比率 | 1.12 | 1.68 | 1.90 | 2.13 |
| 速动比率 | 0.61 | 0.89 | 1.13 | 1.41 |
| P/E（倍） | 0.00 | 62.60 | 40.60 | 28.79 |
| P/B（倍） | 0.00 | 23.30 | 14.80 | 9.78 |
| P/S（倍） | 7.84 | 6.81 | 4.75 | 3.58 |
| 净资产收益率(%) | 34.39% | 37.21% | 36.46% | 33.96% |
财务健康度
- 现金流：2021年预计企业自由现金流为1,035百万元，显示公司具备良好的资金运作能力。
- 资产结构：流动资产和非流动资产均保持增长，资产总计预计在2023年达到54.48亿元。
- 负债情况：负债合计预计从2020年的16.99亿元下降至2023年的24.24亿元，负债率持续下降，财务结构逐步优化。
风险提示
- 产品销量不及预期
- 行业景气度下行
- 盈利预测未达预期
投资建议
维持“买入”评级，基于公司技术领先、产品迭代加速以及市场拓展的积极表现，预计未来三年公司将继续保持较高的增长速度和盈利能力。
研究团队
- 吴若飞：东北证券电子组分析师，具有3年证券研究从业经验。
- 杨一飞：东北证券电子组研究助理，2019年加入研究所。
历史收益率曲线
公司历史收益率曲线图显示了其股价走势，可作为投资者参考。
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