通信行业：通信板块最新组合-240804-浙商证券-32页_1mb

通信行业最新分析及总结

一、行情概括

截至2024年8月4日，浙商通信VGPP组合在上周（2024/7/29-8/4）期间平均跌幅105%，跑输申万通信指数94个百分点；组合成立以来平均跌幅33%，略优于该指数（正值为跑赢，负值为跑输）。通信行业估值处于五年分位数较低位置（PE分位数30%），但仍受成本压力、需求抑制等问题影响。

二、核心逻辑与板块热点

1. 卫星互联网+算力需求
   当前卫星互联网板块涨幅达620%，IDC板块则跌幅明显(-95%)。高景气度领域如光模块、液冷散热、AI应用持续获得股价及业绩支持。

2. 铁路设备更新超预期
   今年铁路投资同比大涨106%，叠加3万亿元设备更新计划、数智化投资占比提升等利好，相关公司如思维列控、佳讯飞鸿等受益。

3. 运营商红利价值凸显
   三大运营商具备业绩稳健、高股息率、科技成长三重优势。科技转型+AI投入驱动业绩弹性和估值修复，推荐持续关注。

4. 大模型与AI算力拉动光模块发展
   博通、英伟达等大厂持续推进AI算力，明确16T光模块需求，头部光模块企业如中际旭创、新易盛、天孚通信受益。

5. 液冷与数据中心升温
   我国数据中心DC效率不足，政策支持（如PUE降至1.2）推动液冷快速落地，解决方案超额收益已出现。

三、重点公司表现

上周涨幅领先：英维克（+229%）、中国移动（+137%）、中国电信（+65%），主要受益低估值修复、设备更新逻辑；跌幅较大者包括亨通光电、中际旭创、新易盛等，提示风险上升。

四、投资建议

对板块维持“看好”评级。近期推荐牛股及主题包括：

• 铁路设备+数智化：思维列控
• 运营商高股息+科技成长：中国移动、中国电信
• AI与液冷：中际旭创、天孚通信、英维克
• 海缆与风电：中天科技
  但需谨慎评估竞争加剧和景气度切换风险。

五、风险提示

市场竞争、低轨卫星落地、AI发展力度、海上风电不及预期等，均可能拖累企业业绩。

附注

• VGPP模型：多因子选股模型，强调成长/超发、业绩、景气、催化四大要素。
• 新框架“SCAD”：打破传统通信研究方式，从数据、算力、应用、保障多维度剖析行业价值。