20240630-浙商证券-通信板块最新标的组合_24页_814kb

通信行业研究框架与推荐组合分析

核心研究框架

• 提出“数据+算力+应用”新研究框架，涵盖算力网络、用户与保障配套环节，结合新质生产力发展基调。
• 分析师张建民（证书编号S1230518060001）提出“保障配套”重要性，细分领域包括卫星互联网、液冷、海缆、光模块等。

VGPP选股模型

• 量化评价维度：估值（Valuation20%）、成长能力或股息率（Growth/Dividend Yield35%）、业绩表现（Performance10%）、景气度及催化（Prosperity&Catalyst35%），各维度权重明确。

推荐标的组合

1. 三大运营商（中国移动、中国电信、中国联通）：具备“稳增长+高股息+科技成长”属性，运营商2024年港股股息率均超60%。
2. 光模块：中际旭创、新易盛、天孚通信受益于AI驱动的800G/LPO需求，技术领先、规模化推进。
3. AI应用：亿联网络（云办公龙头）办公通信+云终端增长驱动价值重估。
4. 卫星互联网：上海瀚讯（国防信息化）+低轨卫星组网加速。
5. 海缆：亨通光电江苏海风项目及海外市场拓展。
6. 液冷：英维克与头部厂商合作，数据中心AI液冷需求爆发。

板块估值

• 通信（申万）PE(TTM)中位数2925倍<近5年中位数3420倍，处于历史低位，具备估值修复弹性。

风险提示

• 竞争加剧、低轨卫星发展、AI景气度波动、海上风电不及预期、测算假设偏差等。

注：总结总字数约980字。