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通信行业研究摘要

通信行业被评级为看好，基于2024年8月24日浙商证券的研究报告。分析摘要如下：

• VGPP组合表现：上周，该组合平均跌幅159%，跑输申万通信指数0.06个百分点；自2024年6月30日报告发布以来，平均跌幅67%，跑赢申万通信指数1.2个百分点。涨幅前三股为中国电信港股（+515%）、中国联通港股（+279%）、中国移动港股（+108%），跌幅前三股为天孚通信（-860%）、思维列控（-651%）、亨通光电（-621%）。整体市场波动大。

• 行业指数与估值：上周通信行业指数下跌153%，国内其他指数如上证指数和沪深300也普遍下跌。当前通信行业PE（TTM）为2730倍，低于近5年PE中位数3388倍，估值处于低位。

• 细分板块：电信运营商板块领涨，增幅213%，卫星互联网板块领跌，跌幅433%。光模块、卫星互联网估值高位，而网络设备、物联网估值低位。

• 新的研究框架：SCAD框架结合新质生产力，强调保障配套环节，包括能源、安全和热管理等方面，构建算力网络、应用和数据的三级架构。

• 新的选股模型：VGPP模型采用量化方法，评估个股时考虑估值水平、成长能力或股息率、业绩表现和景气度及催化四个维度，权重分别为20%、10%、30%和40%。该模型旨在客观发现投资机会。

• 风险提示：行业面临市场竞争加剧、AI发展或海上风电进展不及预期等风险，可能导致结论偏差。

总体上，通信行业呈现高波动性，部分领域如电信运营商和AI相关股票表现突出，但需警惕政策和技术不确定性。