医药行业：带量集采持续推进，加速创新或为关键出路-20201207-银河证券-10页_696kb

医药行业点评报告总结

核心内容

本报告分析了2020年医药行业在药品和高值医用耗材带量集采方面的进展与影响，强调了行业在政策推动下加速转型，创新成为企业发展的关键方向。

主要观点

• 国家药品带量集采常态化：国家已执行三批带量集采，共中选57个品种，药品费用从427亿元下降至83亿元，节约费用344亿元。前两批集采中，原研药和一致性评价仿制药使用比例提升至90%以上。
• 第三批集采降价幅度大：第三批中选55个品种，平均降价53%，最高降价超95%。其中，降价超过50%的产品占比超过80%，平均降幅接近70%。
• 地方集采存在不确定性：地方层面的集采政策正在推进，虽然执行难度较大，但其示范效应可能促使各地集采突破预期，对企业发展构成更大挑战。
• 高值医用耗材集采启动：冠脉支架作为高值耗材集采的“第一枪”，平均降价超90%，对行业造成一定情绪冲击，但有助于推动创新产品升级换代。
• 行业格局趋于稳定：国产厂商在冠脉支架市场占据主导地位，微创、吉威、乐普三家企业的意向采购量占比合计约48%，进口厂商如美敦力和波士顿科学仍有一定市场份额。
• 创新转型是未来趋势：随着政策持续深化，医药行业将加速向创新方向转型，具备强大创新能力及广泛产品布局的企业将在行业中脱颖而出。

关键信息

药品带量集采

• 第三批集采中选55个品种，品种数量接近前两批之和。
• 平均降价53%，最高降价超过95%，降价幅度超过50%的产品占比超80%。
• 一致性评价过评企业数量增加，加剧市场竞争。
• 未来国家将继续推进带量采购，实现医保控费常态化。
• 仿制药带量集采已趋于常态化，预计将继续扩大品种和地区范围。

高值医用耗材带量集采

• 冠脉支架集采是国家高值耗材集采的首次尝试，共有8家厂商的10个品种拟中选。
• 平均拟中选价格为676元，与省级最低招标价相比，平均降幅超90%。
• 拟中选产品中，国产厂商占据主导，微创占比24%，吉威（含待分配量）占比13%，乐普占比11%。
• 进口厂商波士顿科学和美敦力分别有2个和1个产品拟中选，意向采购量占比分别为8%和5%。
• 集采报量约占市场总需求量的60%左右，未来将推动行业向创新产品升级换代。

投资建议

• 关注创新能力强、产品线布局广泛的龙头企业：在带量集采常态化背景下，创新转型是企业发展的关键出路。
• 推荐组合：建议投资者重点关注具备研发实力和市场竞争力的医药企业。

风险提示

• 控费降价压力超预期：集采政策可能导致药品和耗材价格进一步下降，影响企业利润。
• 带量采购扩面超预期：未来可能扩大集采品种和区域范围，对行业带来更大不确定性。

分析师信息

• 分析师：孟令伟
• 联系方式：010-86359176 | menglingwei_yj@chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130520070001
• 学历背景：北京大学生物医药专业博士，有丰富的创新药研发经验。

评级标准

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

附录信息

• 插图目录：

  • 图1：2018冠脉支架市场份额情况
  • 图2：中国大陆冠心病介入治疗例数（万）
  • 图3：冠心病介入治疗平均支架数
  • 图4：冠脉支架集采中标企业意向采购量份额

• 表格目录：

  • 表1：冠脉支架集采报价与中标情况

• 免责声明：

  • 本报告仅供客户参考，不构成投资建议。
  • 银河证券不对因使用本报告而造成的损失负责。
  • 未经书面授权，不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
• 地址：
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京西城区金融大街35号国际企业大厦C座
• 公司网址：www.chinastock.com.cn