20201106-华泰证券-医药生物-国家冠脉支架集采拟中选结果点评_压制因素释放_拥抱多品类创新_5页_564kb

报告摘要

2020年11月6日发布的医药生物行业点评，重点分析了国家冠脉支架集中带量采购拟中选结果对行业的影响，并对部分重点公司进行了推荐。

行业评级：医药生物行业维持“增持”评级。
集采影响：国家冠脉支架集采结果公布，平均中选价为676元，平均降价幅度达90%-95%。尽管价格大幅下降，但市场已有一定预期，对高值耗材板块整体影响有限。
集采规则：此次集采为首个高值耗材集采案例，后续其他高值耗材品种集采规则可能有所不同，但以价换量、让利于民的趋势不可阻挡。
企业表现：微创医疗、乐普医疗、美敦力、波士顿科学等企业均有产品中标，其中吉威医疗以最低价中标，微创医疗获得最大份额。
长期发展：建议关注具有多品类布局、创新能力强、成长性好、国产化率低的细分领域龙头，如南微医学、健帆生物等。

序号	公司名称	产品名称	拟中选价格（元）	首年意向采购量（个）	首年意向采购量占比
1	吉威医疗	药物涂层支架系统（雷帕霉素）	469	100690	9.4%
2	易生科技	药物洗脱冠脉支架系统	549	41865	3.9%
3	微创医疗	冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架系统	590	247940	23.1%
4	乐普医疗	钴基合金雷帕霉素洗脱支架系统	645	120560	11.2%
5	美敦力	药物洗脱冠脉支架系统	648	51667	4.8%
6	微创医疗	冠脉雷帕霉素洗脱钴基合金支架系统	750	12176	1.1%
7	金瑞凯利	药物支架系统	755	53441	5.0%
8	波士顿科学	铂铬合金依维莫司洗脱冠状动脉支架系统	776	59842	5.6%
9	波士顿科学	依维莫司洗脱冠状动脉支架系统	776	32251	3.0%
10	万瑞飞鸿	冠状动脉钴铬合金可降解涂层雷帕霉素药物洗脱支架系统	798	9774	0.9%
合计	-	-	676（平均价）	730206	67.9%

公司代码	公司简称	评级	目标价（元）	2020-2022年EPS（元）	2020-2022年PE（倍）
300529 CH	健帆生物	买入	95.66	0.71/1.00/1.38	112.54/79.90/57.90
688029 CH	南微医学	买入	277.16	2.28/2.04/3.39	97.67/109.16/65.69

行业地位：国内血液灌流领域领导者。
业绩预测：2020-2022年EPS预计分别为1.00/1.38/1.87元，同比增长40%/38%/35%。
估值分析：当前股价对应2020-2022年PE分别为79.90/57.90/42.73倍，给予21年PEG估值1.84x，目标价保持95.66元不变，维持“买入”评级。
风险提示：产品结构单一、竞争加剧、产品降价等。

行业地位：国产内镜诊疗微创耗材龙头。
业绩预测：2020-2022年EPS预计分别为2.04/3.39/4.52元，同比增长-11%/66%/33%。
估值分析：当前股价对应2020-2022年PE分别为109x/66x/49x，给予21年PEG估值3.19x，目标价保持277.16元不变，维持“买入”评级。
风险提示：产品结构单一、竞争加剧、产品降价等。

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