20201201-兴业证券-医药行业周报_回顾2018年药品集采_创新走向更高质量发展_14页_1mb

医药行业周报总结

核心内容

本报告回顾了2018年药品集采对医药板块的影响，并指出当前医疗器械板块将逐步走向创新，创新龙头有望复制2019年创新药板块的走势。同时，报告分析了近期政策变化和行业动态，提出了2021年医药板块“磨底”+“结构性行情”的投资机会，并推荐了多个细分领域和重点公司。

主要观点

1. 集采影响与机遇：

   • 药品集采政策的实施导致医药板块估值回调，但为创新药和器械提供了投资机会。
   • 耗材集采政策推广可能为创新器械产品带来契机，符合新兴市场、创新属性、高技术壁垒的赛道将成为板块中的“明珠”。
   • 集采之后，bigpharma仍会持续向好，建议关注迈瑞医疗、威高股份等公司。
   • “一品一策”原则将用于制定后续集采方案，考虑品类特征，对头部公司影响可控。

2. 投资策略：

   • 2021年医药板块将呈现结构性行情，建议关注医疗服务、创新药产业链、医疗器械、疫苗和血制品。
   • 医疗服务+自费消费板块具备增长潜力，推荐爱尔眼科、金域医学、益丰药房等。
   • 创新药产业链中，建议关注药明康德、凯莱英、康龙化成等具备系统性优势的公司。
   • 医疗器械领域，关注彩超、化学发光、内镜耗材、骨科耗材、心脑血管耗材等细分赛道，相关公司包括迈瑞医疗、南微医学、三友医疗等。
   • 疫苗行业具备“量价齐升”潜力，推荐长春高新、康泰生物、华兰生物等。
   • 血制品领域，由于供应偏紧，预计明年将出现量价齐升，推荐天坛生物、华兰生物等。

3. 近期政策与行业动态：

   • 国家卫生健康委部署冬春季疫情防控工作，加强核酸检测和院感防控。
   • 国家药监局发布仿制药参比制剂目录及真实世界数据用于医疗器械临床评价的技术指导原则。
   • 国家药监局召开冠脉支架质量安全监管视频会，强调质量安全。
   • 海南省与国家药监局共议海南自贸港药械高质量发展。

关键信息

• 重点公司推荐：

  • 恒瑞医药：创新药龙头，进入业绩加速期，评级为买入。
  • 迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力强，评级为审慎增持。
  • 药明康德：全球临床前CRO龙头企业，评级为审慎增持。
  • 爱尔眼科：医疗服务龙头，评级为审慎增持。
  • 金域医学：第三方检测龙头，评级为审慎增持。
  • 新产业：化学发光赛道增长快，评级为审慎增持。
  • 华兰生物：流感疫苗预订火爆，评级为审慎增持。
  • 益丰药房：药店龙头，评级为审慎增持。

• 市场表现：

  • 医药生物板块全周下跌3.05%，沪深300指数上涨0.76%。
  • 医药板块估值为40.79倍，溢价率为175.63%。
  • 个股方面，康泰医学、东亚药业等涨幅居前，南微医学、爱博医疗等跌幅较大。

• 未来展望：

  • 医药板块未来将呈现结构性行情，估值仍有调整空间，但成长性良好。
  • 疫情对部分领域造成影响，预计2021年H1将有较好增长。

风险提示

• 行业政策变化超预期。
• 境内外疫情反复。
• 行业竞争加剧。

推荐组合

稳健配置组合

积极进取组合

投资评级说明

附注

• 本报告由兴业证券经济与金融研究院发布。
• 报告数据来源：Wind，截止2020年11月27日。
• 投资建议仅供参考，不构成投资决策依据。