20241201-华联期货-油脂月报_产地进入减产季_油脂或再度走强_25页_749kb

华联期货油脂月报总结

基本面观点

• 豆油：巴西大豆产量预期稳定，国内大豆升贴水回落，成本端承压。
• 棕榈油：东南亚进入减产季，马来棕榈油库存低于预期，印尼B40生柴政策落地解除市场疑虑，供应趋于偏紧。
• 菜油：国内进口量大，库存高位；中国对加拿大菜籽反倾销政策存在搁置传闻。

策略展望

• 单边：棕榈油05合约关注9000支撑位；买入虚值看涨期权。
• 套利：暂观望。
• 展望：关注南美天气、马棕产量出口、中国进口政策、原油价格四个因素。
• 短期：震荡偏强。

产业链分析

• 供给端：
  • 马棕10月产量环比降13.5%，库存同比减少67.6%，低于五年均值。
  • 国内豆油、棕榈油、菜油进口量大，库存处于高位。
• 需求端：油脂成交量趋稳，库存减少，市场需求疲弱复苏。
• 进口利润：棕榈油进口利润为负，市场供需压力增加。

结论

在棕榈油供应偏紧的背景下，油脂价格有望再度走强，但需关注供给端变化及政策动向。