20230831-安信证券-兴业银行-601166.SH-兴业银行2023年中报点评（更正）_对公贷款投放力度加大_资产质量进一步优化_8页_665kb

总结

报告概述

本报告对兴业银行(601166SH)2023年中报进行全面分析，包括业绩表现、贷款投放、资产质量、净息差和非息收入等方面，给出投资建议和风险提示。

关键发现

• 业绩表现：2023年上半年，兴业银行实现营收增速-4.15%，拨备前利润增速-6.47%，归母净利润增速-49.2%。第二季度归母净利润增速转正至148%，主要受益于规模扩张和拨备计提压力减轻；净息差收窄导致资产收益率下降，非息收入减少进一步拉低业绩。
• 贷款投放：资产端增速稳定，对公贷款强劲增长，Q2增速达93.5%，重点支持基建、制造业和战略新兴产业；零售贷款增速放缓，信用卡贷款受提前还贷影响减少。
• 资产负债：负债端存款占比上升，定期存款增加；息差压力加剧，但人民币存款付息率下降有助于缓解。
• 资产质量：二季度末不良率、关注率和逾期率均下降，对公房地产融资业务不良率保持低位，信用卡和住房贷款不良率改善。
• 非息收入：非息收入同比大幅减少，增速为-118.2%，主要由于投资收益和其他非息收入下降。
• 投资建议：维持买入-A评级，6个月目标价2144元（2023年6X PB），预计2023年营收增速36.7%，利润增速91.9%，展望净息差平稳和消费升级支撑增长。
• 风险提示：疫情反复可能影响经济复苏，资产质量恶化风险较高。

财务数据

• 预测：2023-2025年，营业收入、归母净利润等指标均呈现增长趋势；市盈率和市净率逐步下降，股息率提升。

关键日期

• 事件：基于2023年8月31日中报发布。
• 发布机构：安信证券股份有限公司，遵守报告声明和条款。