20211019-西证国际证券-每日头条_Q3国内GDP同比增长4.9_增速放缓_7页_456kb

报告摘要

Q3国内GDP同比增长：4.9%，增速较前一季度有所放缓。
前三季度GDP总量：823,131亿元，同比增长9.8%，两年平均增长5.2%。
分季度增长：三季度GDP同比增4.9%，两年平均增4.9%；二季度同比增6.5%，两年平均增5.5%。
行业表现：
- 住宿和餐饮业：同比增长5.7%。
- 房地产业：同比下滑1.6%。
- 批发和零售业：同比增长7.6%。
经济数据：
- 9月工业增加值：同比增长3.1%，低于预期。
- 9月社会消费品零售总额：同比增长4.4%，两年平均增速3.8%。
- 1-9月固定资产投资：同比增长7.3%，两年平均增长3.8%。
- 1-9月房地产开发投资：同比增长8.8%，两年平均增长7.2%。
就业情况：前三季度新增城镇就业1045万人，完成全年目标的95%。
失业率：9月城镇调查失业率为4.9%，较8月下降0.2个百分点，较去年同期下降0.5个百分点。

市场风险提示：
- A股：对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过高板块的回调风险。
- 港股：受互联网和教育板块监管影响，局部回调，但整体风险可控。
- 美股：存在回调风险，部分巨头公司中报显示增速放缓，政策和增税可能影响股价表现。
政策导向：
- 中国货币政策从宽货币向宽信用转变，政策“不急转弯”意味着不会过快收紧。
- 美国增税方案可能削弱企业盈利增长动力。
市场情绪：
- VIX指数和VHSI指数波动较大，显示市场不确定性较高。
- 各主要指数如恒生指数、上证综合指数等均出现一定程度的下跌，但部分行业如LED产业链和新能源汽车表现较好。

估值数据：
- 恒生指数PE(X)为10.93，PB(X)为1.15，股息率为2.34%。
- 国企指数PE(X)为10.15，PB(X)为1.15，股息率为1.95%。
- 上证综合指数PE(X)为13.66，PB(X)为1.55，股息率为2.03%。
行业分析：
- 面板行业：长期强者恒强，竞争格局改善，龙头地位增强。
- LED产业链：前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛。
- 玻璃产业链：光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，预计下半年表现良好。
- 新能源汽车：未来两年政策预期平稳，2021年预计销量增长40%，主要受益于基数较低和优质供给。
AH股对比：
- 多数H股对A股存在溢价，部分公司如比亚迪、中国平安等H股表现优于A股。
- 某些公司如新秀丽、美团点评等出现负溢价，可能反映市场对其未来增长的担忧。
利率与商品：
- 美国国债：5年期收益率为1.17%，10年期收益率为1.59%，显示市场对经济复苏的预期。
- 中国国债：5年期和10年期收益率均有所下降，反映政策宽松。
- 商品市场：CBOT大豆、LME铜、COMEX黄金等商品价格波动，部分出现回调。

公司评级：
- 买入：未来一年绝对收益率超过50%。
- 增持：未来一年绝对收益率介于20%至50%。
- 中性：未来一年绝对收益率介于-20%至20%。
- 回避：未来一年绝对收益率低于-20%。
行业评级：
- 买入：未来一年行业整体绝对收益率超过50%。
- 增持：未来一年行业整体绝对收益率介于20%至50%。
- 中性：未来一年行业整体绝对收益率介于-20%至20%。
- 回避：未来一年行业整体绝对收益率低于-20%。