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美国8月非农就业数据不及预期总结

核心内容

美国8月季调后非农就业人口增加23.5万人，低于市场预期，创2021年1月以来最小增幅。前值为增加94.3万人，显示美国就业市场复苏动能减弱，可能引发市场对经济前景的担忧，进而影响股市走势。同时，8月份全球制造业采购经理指数（PMI）为55.7%，环比下降0.6个百分点，连续三个月下滑，表明全球制造业扩张放缓。

主要观点

A股市场

• 对当前行情持谨慎态度，警惕板块炒作过热及前期涨幅过大的板块回调风险。
• 人民币存在升值压力，看好优质人民币资产。
• 2020年7月以来货币政策转向宽信用，政策不会急转弯，但会逐步收紧。
• 需关注政策对防风险的重视，可能对市场产生一定影响。

港股市场

• 受互联网、教育板块监管加强影响，局部板块回调。
• 随着产业政策落地，港股整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，因部分科技巨头中报显示增速放缓。
• 美联储在7月底议息会议上虽重申宽松，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准。
• Taper信号进一步释放，政策转向可能逐步显现，股价上涨需依赖业绩支撑。

关键信息

各国指数表现

• 恒生指数：收市价25902，日变动-0.72%，年初至今-4.88%
• 国企指数：收市价9292，日变动-0.53%，年初至今-8.81%
• 上证综合指数：收市价3582，日变动-0.43%，年初至今+8.01%
• 沪深300指数：收市价4843，日变动-0.54%，年初至今+14.22%
• 创业板指数：收市价3102，日变动-1.17%，年初至今+53.91%
• 日经225指数：收市价29128，日变动+2.05%，年初至今-5.32%
• 道琼斯指数：收市价35369，日变动-0.21%，年初至今-7.00%
• 标普500指数：收市价4535，日变动-0.03%，年初至今+0.86%
• 纳斯达克指数：收市价15364，日变动+0.21%，年初至今+17.50%
• 罗素2000指数：收市价2292，日变动-0.52%，年初至今-10.06%
• 德国DAX指数：收市价15781，日变动-0.37%，年初至今-3.22%
• 法国CAC指数：收市价6690，日变动-1.08%，年初至今-17.05%
• 富时100指数：收市价7138，日变动-0.36%，年初至今-18.71%
• 俄罗斯指数：收市价4002，日变动+0.27%，年初至今-4.18%

预期估值

• 恒生指数：PE(X) 10.70，PB(X) 1.10，股息率2.32%
• 国企指数：PE(X) 10.03，PB(X) 1.15，股息率1.94%
• 上证综合指数：PE(X) 13.67，PB(X) 1.55，股息率1.99%
• MSCI中国指数：PE(X) 11.59，PB(X) 1.37，股息率1.86%
• 道琼斯指数：PE(X) 27.14，PB(X) 7.04，股息率1.42%

波幅指数

• VIX指数：收市价16.41，日变动+1.86%，年初至今+74.89%
• VHSI指数：收市价20.21，日变动+2.28%，年初至今+52.34%

商品价格

• CBOT大豆连续：收市价1283，日变动+0.29%，年初至今-2.45%
• LME铜连续：收市价9431，日变动+0.58%，年初至今+21.44%
• COMEX黄金连续：收市价1831，日变动+1.23%，年初至今-3.29%
• COMEX白银连续：收市价24.76，日变动+3.72%，年初至今-5.96%
• ICE布油：收市价72.61，日变动-0.58%，年初至今+40.17%

利率数据

• 5年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+113.96%
• 10年期美国国债：收市价0.00%，日变动0.00%，年初至今+40.83%
• 5年期中国国债：收市价2.68%，日变动+0.70%，年初至今-8.74%
• 10年期中国国债：收市价2.84%，日变动-0.40%，年初至今-10.50%

行业分析

汽车

• 新能源汽车政策预期平稳，2021年上半年销量增长显著，主要受去年基数低和优质供给增加影响。
• 预计2021年全球销量将增长约40%，达到400万辆。

面板行业

• 长期看强者恒强，龙头地位逐步确立。
• 行业竞争格局改善，有望向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，成长性较好。

玻璃产业链

• 玻璃行业近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和单双面渗透率提升，预计下半年表现良好。
• 普通玻璃需求70%来自地产，20%来自汽车，预计竣工面积增速回升将支撑需求。

新能源车

• 2021年销量预计达400万辆，同比增速约40%。

关键资讯

• 北交所发布三件业务规则征求意见稿，包括精选层标准、退市制度等。
• 《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》公布，推动粤澳合作。
• 9月6日将开启成品油零售限价调整窗口，预计上调。
• 香港新冠疫苗接种量累计超784万剂，424万人已接种首剂。
• 9月5日，港股及AH股出现不同程度的波动。

风险提示

• 投资决策应基于独立判断，市场存在不确定性。
• 数据可能被修订，需谨慎对待。
• 政策变化及市场情绪可能影响投资表现。

评级定义

• 买入：未来一年绝对收益率50%以上
• 增持：未来一年绝对收益率介于20%与50%之间
• 中性：未来一年绝对收益率介于-20%与20%之间
• 回避：未来一年绝对收益率低于-20%

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