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美国7月零售等数据低于预期，美股下跌

核心内容

美国7月零售销售数据低于市场预期，显示经济复苏动能减弱，引发市场对经济前景的担忧。零售销售环比下降1.1%，远低于预期的0.2%。核心零售销售也出现环比下滑，进一步加剧市场对经济放缓的担忧。与此同时，美股整体下跌，标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯指数均出现不同程度的跌幅，反映出市场对政策转向及增长放缓的担忧。

主要观点

A股市场

• 市场整体表现疲软，部分指数如上证综合指数、沪深300指数、创业板指数等均出现下跌。
• 市场存在结构性风险和机会，人民币仍有升值压力，优质人民币资产值得关注。
• 前期涨幅较大的板块存在短期回调风险，需警惕市场炒作过热。
• 2020年7月以来，货币政策从宽货币向宽信用转变，政策转向渐进，不会“急转弯”。
• 2021年3月，政策对防风险的重视有所提升，部分行业如金融、房地产等面临政策调控。

美股市场

• 美股存在回调风险，7月科技巨头如苹果、微软中报显示增速放缓。
• 美联储在7月底议息会议上释放Taper信号，表明政策可能逐步收紧。
• 市场对政策转向的预期增强，股价上涨动力需依赖业绩支撑。

港股市场

• 受互联网、教育行业监管加强影响，部分板块回调。
• 港股整体风险可控，政策影响逐步显现。

关键信息

各国指数表现

预期估值

波幅指数

商品价格

利率数据

行业分析

• 面板行业：长期看强者恒强，竞争格局改善，龙头话语权提升，未来可能向半导体行业延伸。
• LED产业链：行业前景良好，处于经济顺周期阶段，应用广泛，部分细分领域成长性强。
• 玻璃产业链：普通玻璃需求端70%来自地产，预计竣工面积增速回升将支撑需求；光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面良好。
• 新能源汽车：2021年销量预计增长40%，主要受益于去年基数低和优质供给增加。

关键资讯

• 中央财经委第十次会议：强调促进共同富裕，加强收入分配调节，规范高收入，鼓励高收入群体回报社会。
• 鲍威尔讲话：美联储正逐步撤回疫情应急工具，经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善标准，政策转向信号逐步释放。
• 美国7月零售销售：环比下滑1.1%，远超预期，核心零售销售环比下滑0.4%。
• 美国7月工业产出：环比增长0.9%，高于预期；制造业产出环比增长1.4%。
• 欧元区经济数据：Q2 GDP环比增长，同比增13.6%，就业率提升，经济复苏持续。

风险提示

• 投研要点与行业分析基于部分市场信息，可能遗漏关键因素。
• 市场可能出现超预期波动，投资机会需独立判断。
• 旧数据可能被供应方修订，需注意数据准确性。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资风险自担。

AH股对比

主要行业股份估值

评级定义

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