深度报告-20230517-安信证券-苏试试验-300416.SZ-深度报告_振动环试设备龙头_环试服务＋芯片检测_激发新空间_30页_4mb

苏试试验（300416.SZ）深度报告总结

公司介绍

苏试试验是一家专注于检测试验领域的公司，核心业务包括试验设备生产、环境及可靠性试验服务、集成电路验证与分析服务，形成了“设备+服务+芯片检测”三大业务矩阵。公司是行业中少有的兼具设备产销能力和试验服务方案解决商，拥有广泛的客户基础和市场影响力。

核心优势

优势一：设备行业领先，试验不等于检测

• 公司在振动试验设备领域处于领先地位，拥有“一吨推力一吨黄金”的技术壁垒。
• 拥有20余种试验系统，如60吨电动振动试验系统、THV系列智能型综合环境应力筛选试验系统等。
• 设备端技术优势明显，能够满足高端客户需求，包括新能源车、航天、军工等。

优势二：充裕产能与区域协同

• 公司在全国多地建设了超14家环试实验室，实验室面积大，单位时间检测能力高。
• 实验室布局可实现区域协同，缓解检测需求高峰，提升整体服务能力。

优势三：技术迭代与外延收购

• 公司在2021年完成了多项设备研发，如数字化液压试验系统、感应振动试验系统等。
• 通过收购上海宜特，公司进入集成电路检测领域，拥有高功率老化、SMT验证产线、3D X-Ray显微镜等国际先进设备，具备承接高端芯片企业检测需求的能力。

公司未来看点

看点一：传统业务持续增长，2023年迎项目回收期

• 公司在建项目多为高净利率水平，预计在2023-2024年进入营收爬坡期，进一步优化利润水平。
• 环试服务在2022年受益于军品需求外溢，预计2023年将继续保持30-40%的收入增长。

看点二：集成电路检测业务拓展加速

• 苏试宜特月接单量维持在2000-3000万元，产能利用率在60%-70%之间。
• 2023年3-4季度设备将逐步到货安装，预计营收增速将出现明显提升。
• 集成电路检测业务预计2023年实现20-30%的收入增长，发展潜力大。

看点三：子公司实验室全面升级，管理效率提升

• 2023年子公司实验室将全面升级，推动精细化管理，为未来扩展奠定基础。
• 实验室规模扩大后，管理效率提升，有助于提高整体盈利能力。

看点四：大股东持股集中，仍有融资空间

• 公司大股东持股比例较高，未来仍有较大的融资空间。
• 行业龙头在多次融资后仍保持20%业绩增长，发展潜力尚未完全释放。

业绩预测与投资建议

投资建议

• 收益评级：

  • 买入：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
  • 增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%；
  • 中性：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%；
  • 减持：未来6个月投资收益率落后沪深300指数5%至15%；
  • 卖出：未来6个月投资收益率落后沪深300指数15%以上；
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-10%至10%；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

风险提示

1. 疫情反复：可能影响线下业务开展，进而影响设备销售及检测服务。
2. 新业务拓展不及预期：若新业务或新版块拓展低于预期，可能对营收增长造成压力。
3. 行业竞争加剧：若进入消费品检测领域，可能面临竞争加剧的风险。

致谢

感谢安信证券研究中心提供详尽资料与分析。