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台湾股市及市场分析总结

核心内容

台湾股市概况

• TAIEX: 最后价格为 10,427.33，变动率为 0.04%。
• TPEX: 最后价格为 139.17，变动率为 0.19%。
• 成交额 (NTD bn): 130，变动率为 -6.37%。
• 市值 (NTD bn): 34,089.6，变动率为 0.06%。

外资与机构交易

• 融资买入值 (NTD mn): 147,046.37，变动为 +267.85。
• 融券 (1000 股): 398,130，变动为 +4,559。

机构交易

• FINI 净买入 (NTD bn): -1.2
• 本地基金净买入 (NTD bn): -0.5
• 本地券商自营 (NTD bn): -0.4
• 本地券商对冲 (NTD bn): +0.7

ADR 情况 (USD)

• TSMC: 最后价格为 35.96，变动率为 +0.28%。
• UMC: 最后价格为 2.26，变动率为 -1.31%。
• ASX: 最后价格为 6.59，变动率为 -0.60%。
• SPIL: 最后价格为 8.16，变动率为 -0.24%。
• AUO: 最后价格为 4.02，变动率为 +2.55%。
• CHT: 最后价格为 33.82，变动率为 -1.05%。
• HIMX: 最后价格为 8.24，变动率为 +0.12%。

香港交易所 (HKD)

• FIH: 最后价格为 2.61，变动率为 -1.51%。
• YUE YUEN: 最后价格为 32.25，变动率为 +0.31%。
• TINGYI: 最后价格为 9.95，变动率为 +0.61%。
• YORKEY: 最后价格为 1.21，变动率为 0.00%。
• TPV: 最后价格为 1.83，变动率为 -1.61%。

外汇汇率 (USD)

• NTD: 最后价格为 30.23，变动率为 -0.25%。
• JPY: 最后价格为 110.62，变动率为 -0.43%。
• RMB: 最后价格为 6.73，变动率为 -0.21%。

主要观点

Primax (4915 TT)

• 2Q17 营收: NTD13.835bn，环比增长 7.41%，同比减少 7.15%。
• 毛利率: 达到 5 年高点 12.89%。
• 净利: NTD462mn，环比增长 10.41%，同比增长 3.38%。
• EPS: NTD1.04。
• 建议: TRADING BUY，目标价为 NTD72。
• 理由:
  • 运营转型带来的盈利结构改善。
  • 音频/视频产品和手机双镜头模块等细分领域增长潜力大。
  • 估值在 12~13 倍市盈率范围内。

钢铁行业动态

• 中国钢铁去产能: 截至 2017 年 5 月，已减少 42.39mn 吨产能，全年目标为 50.00mn 吨。
• 钢铁价格: 2017 年 6 月起持续上涨，7 月底中国热轧钢价格为 RMB646/吨（约 NTD2,900/吨）。
• 台湾钢铁市场: 3Q17 开始复苏，推荐购买 Hsin Kuang Steel (2031 TT)。
• 推荐理由:
  • 产品规格提升。
  • 2H17 利润率恢复。
  • 持续上涨的钢铁价格可能推动利润率恢复。
  • 渗透高端手机供应链。
  • 收入/盈利持续增长的可能性。

Formosa Plastics Group

• 融资计划: 提前宣布对 Formosa Ha Tinh Steel 注入 1.0bn 美元资金。
• 越南市场发展: 首阶段 500mn 美元已投入，预计邀请 VietJet 参与第二阶段投资。
• VietJet 持股: 预计获得 4~5% 股权，增强本地化。

AUO (2409 TT)

• 评级: NEUTRAL。
• 2Q17 营收: NTD84.412bn，环比下降 4.68%。
• 毛利率: 达到 20.28%，环比上升 0.3~0.6ppt。
• 净利: NTD9.830bn，环比增长 3.71%，EPS 为 NTD1.02。
• 3Q17 预测:
  • 大尺寸面板出货量预计持平或略升。
  • 大尺寸面板 ASP 预计持平或略降。
  • 3Q17 营收预计为 NTD87.656bn，环比增长 3.84%。
  • 毛利率预计略有下降，经营利润预计下降 13.44%。
• FY17 预测:
  • 营收预计为 NTD351.194bn，同比增长 6.72%。
  • EPS 预计为 NTD3.14。
• 推荐理由:
  • 高端产品推动收入增长。
  • 18:9 手机面板及 HDR 面板需求增加。
  • 持续提升产品附加值。

关键信息

AUO 财务表现

• 营收: FY17 预计为 NTD351.194bn，同比增长 6.72%。
• 毛利率: FY17 预计为 16.98%，显著提升。
• 经营利润: FY17 预计为 NTD37.613bn，同比增长 204.85%。
• 净利: FY17 预计为 NTD30.230bn，同比增长 286.62%。
• EPS: FY17 预计为 NTD3.14。

财务指标

• 资产负债率: FY17 预计为 53.21%。
• 负债对权益比率: FY17 预计为 113.71%。
• 流动比率: FY17 预计为 121.81%。
• 库存周转天数: FY17 预计为 34.47 天。
• 应收账款周转天数: FY17 预计为 51.82 天。

股票表现

• AUO 相对 TAIEX: 在 7 月 31 日的股价为 NTD12.20，与 TAIEX 相对表现良好。
• AUO 2017 股东权益: 预计为 NTD225.639bn。

总结

综上所述，2017 年 8 月 1 日的市场数据显示，台湾股市整体表现平稳，部分个股如 Primax 和 AUO 显示出较强的盈利能力和增长潜力。Primax 在第二季度实现了营收和毛利率的双增长，受益于产品结构优化及高端市场拓展，建议 TRADING BUY。AUO 作为显示面板行业的重要参与者，其高端产品策略推动了 FY17 的收入和盈利增长，尽管面临大尺寸面板价格下降的压力，但其产品附加值提升和新产能释放预计有助于维持盈利能力。钢铁行业受中国去产能政策影响，价格回升带动了市场复苏，推荐关注 Hsin Kuang Steel。同时，市场资金流动和外汇汇率波动也值得关注，特别是 NTD 对 USD 的升值对出口企业产生一定影响。