20151104-群益证券-Daily_Commentary_35页_2mb

台湾股市及市场分析总结

核心内容概览

• TAIEX 当前价格为 8,713.19，涨幅为 1.14%，预计短期在 8,600~8,900 范围内波动，受美国股市波动影响，台湾股市可能迎来上涨。
• TPEX 当前价格为 127.63，涨幅为 1.26%。
• 交易量 为 128 亿新台币，涨幅为 23.85%。
• 市值 为 28,118.5 亿新台币，涨幅为 1.16%。
• 保证金买入值 为 140,423.18 万新台币，下降 360.88 万新台币。
• 卖空量 为 555,311 千股，增加 2,275 千股。
• ADR 表现良好，TSMC 涨幅为 3.03%，UMC 涨幅为 3.21%，ASX 涨幅为 1.40%，SPIL 涨幅为 0.44%，AUO 涨幅为 1.36%，CHT 涨幅为 0.45%，HIMX 涨幅为 3.62%。
• 汇率 方面，新台币兑美元为 32.63，下跌 0.29%；日元兑美元为 120.65，上涨 0.16%；人民币兑美元为 6.34，下跌 0.02%。

主要观点

• 市场展望：TAIEX 在短期内可能因波动而上涨，但需关注其是否突破阻力位。
• 交易策略：由于美国股市突破 240 日均线，市场对波动性的担忧逐渐缓解，苹果供应链相关股票可能在波动中表现强劲。
• 政策影响：国民党提出的证券交易税及收入税调整方案，预计在 11 月 6 日审议，可能解决现有争议，并为市场带来利好。
• 市场动因：关注苹果相关股票、财务表现良好的股票，以及受益于中国二胎政策的股票。

关键信息

• 汽车销售：10 月台湾新车销售 31,956 辆，同比下降 6.91%，环比增长 26.68%，低于预期。
• 汽车市场趋势：整体市场增长放缓，进口车表现优于国产车，丰田销量下降最大。
• 汽车相关股票：维持中性评级，因市场估值合理，短期内增长预期有限。

公司更新与分析

WPG (3702 TT)

• 3Q15：营收 140.469 亿新台币，环比增长 12.87%，同比增长 17.70%；净利 1.615 亿新台币，环比增长 39.11%，同比增长 3.93%。
• 4Q15：营收预计 130.977 亿新台币，环比下降 6.76%，同比增长 11.87%；净利预计 1.309 亿新台币，环比下降 18.92%，同比增长 2.71%。
• FY15：营收预计 503.913 亿新台币，同比增长 11.37%；净利预计 5.483 亿新台币，同比下降 5.59%。
• FY16：营收预计 510.060 亿新台币，同比增长 1.22%；净利预计 5.576 亿新台币，同比增长 1.71%。
• 评级：维持中性，因未来增长可能放缓，且股价未明显低于 FY16 EPS 估值。

WT Microelectronics (3036 TT)

• 3Q15：营收 28.729 亿新台币，环比下降 0.09%，同比增长 0.03%；净利 508 万新台币，环比增长 4.14%，同比下降 8.20%。
• 4Q15：营收预计 27.676 亿新台币，环比下降 3.66%，同比下降 8.74%；净利预计 419 万新台币，环比下降 17.57%，同比下降 14.07%。
• FY15：营收预计 113.699 亿新台币，同比增长 5.50%；净利预计 1.894 亿新台币，同比增长 3.07%。
• FY16：营收预计 114.442 亿新台币，同比增长 0.65%；净利预计 1.928 亿新台币，同比增长 1.80%。
• 评级：维持中性，因当前估值合理。

公司备注

• UMC (2303 TT)：维持中性，因库存调整期可能延长，且 28nm 节点相关营收表现低于预期。
• Delta Electronics (2308 TT)：当前价格为 166.50 新台币。
• Winbond (2344 TT)：当前价格为 7.98 新台币。
• FLEXium Interconnect (6269 TT)：当前价格为 92.00 新台币。

详细财务数据

营收与利润

每股收益 (EPS)

毛利率变化

投资与研发

• UMC 计划在 FY16 开始 14nm 节点量产，缩小与 TSMC 的差距。
• 与 IBM 签订技术授权协议，加速 14nm/16nm 节点研发。
• 与厦门市政府及福建电子信息技术集团成立合资企业，预计 FY16 开始生产，有助于获取订单。

资产与负债

现金流量

总结

• UMC 作为台湾主要的晶圆代工厂，面临库存调整期延长的压力，同时也在积极研发 28nm 及更先进节点以缩小与 TSMC 的差距。
• 财务表现方面，UMC 的毛利率和净利率均有所下滑，但未来有望通过新业务和合资企业的推动实现增长。
• 当前市场环境下，投资者应关注政策变动及行业趋势，以把握市场机会。