20170804-群益证券-Daily_Commentary_33页_1mb

报告摘要

文档总结

核心内容概览

该文档是一份关于台湾股市、ADR（美国存托凭证）及多家上市公司的行业分析与投资建议报告。内容主要涵盖市场数据、公司业绩、行业动态、财务预测及投资评级等方面，重点分析了Primax、Casetek-KY和Inventec等公司的经营状况和未来展望。

主要观点

台湾股市动态

TAIEX：收盘于10,469.88点，较前一交易日下跌0.47%。
TPEX：收盘于139.36点，下跌0.25%。
交易量：整体交易量下降6.16%，市场总市值为34,216.3亿新台币，下跌0.45%。
保证金价值：为148,827.26亿新台币，环比上升996.91亿新台币。
卖空量：为411,690千股，环比上升783千股。

ADR（美国存托凭证）表现

TSMC：收盘于35.79美元，下跌0.78%。
UMC：收盘于2.21美元，下跌0.90%。
ASX：收盘于6.55美元，无变化。
SPIL：收盘于8.01美元，上涨0.63%。
AUO：收盘于3.87美元，下跌0.77%。
CHT：收盘于33.72美元，下跌0.47%。
HIMX：收盘于8.29美元，下跌2.13%。

汇率数据

新台币（NTD）：汇率为30.23，下跌0.08%。
日元（JPY）：汇率为110.64，下跌0.14%。
人民币（RMB）：汇率为6.72，上涨0.02%。

关键信息

Casetek-KY

2Q17业绩：营收同比增长24.19%，主要得益于新iPad型号的推出和MacBook销量上升。
毛利率：从1Q17的16.03%降至2Q17的13.90%，主要由于新产品良率较低。
净利率：2Q17净利率为10.41%，但净收入同比增长9.41%。
投资建议：下调评级至NEUTRAL，因其营收增长未能转化为更高盈利能力，且FY17营收预计持平，估值处于合理水平。

APAQ

2Q17业绩：营收增长显著，主要受益于淡季订单转移和新客户进入。
毛利率：预计在FY17~18期间提高1~2个百分点。
投资建议：维持BUY评级，目标价为NTD43.2（对应10倍FY18市盈率），因其在多个市场扩展并降低成本。

Primax

2Q17业绩：营收为NTD13.835亿，同比增长7.41%。
毛利率：达到五年高点12.89%，主要得益于产品结构优化。
净利率：2Q17净利率为10.41%，净收入为NTD462百万。
产品线：包括PC外设、移动设备组件、MFP及音频/视频产品。
增长驱动：音频/视频产品线增长强劲，预计FY17营收增长20~30%。
投资建议：推荐TRADING BUY，目标价为NTD72，基于其产品转型带来的盈利能力提升及未来增长潜力。

财务预测与估值

Primax FY17~18预测

FY17营收：预计为NTD64.12亿，与FY16持平。
FY17净利率：预计为10.89%，净收入为NTD2.145亿。
FY18营收：预计增长至NTD2.022亿，净收入为NTD5.73。
市盈率（PER）：预计为12~13倍，估值合理。

财务指标（Primax）

资产：2017年预计为38,335百万新台币。
现金及等价物：2017年预计为5,055百万新台币。
应收账款：2017年预计为15,500百万新台币。
存货：2017年预计为7,559百万新台币。
股东权益：2017年预计为13,517百万新台币。

行业动态

台湾股市波动：8月3日TAIEX期货在开盘时暴跌1000点，主要由于程序交易的止损机制。
国际贸易局势：美国对俄罗斯和中国可能展开贸易制裁，引发市场对贸易战的担忧。
市场趋势：Primax预计在2H17迎来传统旺季，其音频/视频产品线和双镜头模块将推动增长。

公司信息

Primax

成立时间：1984年。
主要产品：PC外设、移动设备组件、MFP及音频/视频产品。
主要客户：Apple、Beats、HP、Dell、Xiaomi等。
产品结构：PC外设占比约37.5%，移动设备约27.5%，MFP约10%，音频/视频约25%。
未来展望：通过收购B&O等公司，强化高附加值产品线，提升市场竞争力。

投资建议

Casetek-KY：建议NEUTRAL，因其毛利率下降影响盈利，且未来增长有限。
APAQ：建议BUY，因其在多个市场扩展，成本控制和毛利率提升预期。
Primax：建议TRADING BUY，受益于产品转型及旺季到来。

总结

文档主要聚焦于台湾及全球市场动态，重点分析了Casetek-KY、APAQ和Primax等公司的经营表现及未来前景。尽管部分公司如Casetek-KY面临毛利率下降等挑战，但APAQ和Primax则因市场扩张、产品升级和旺季到来而受到积极评价。整体市场环境受到国际贸易局势的影响，而Primax因其在音频/视频和移动设备领域的增长潜力，获得较强的投资建议。

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