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报告摘要

文档总结

核心内容概述

该文档是三星证券2017年7月31日发布的市场研究报告，涵盖全球及韩国主要市场指标、基金流动、经济预测、交易数据、行业/公司动态等内容。文档重点分析了韩国科技股、房地产、医疗健康行业及多家公司（如Hyundai Mobis、KT、Hyundai Steel等）的近期表现和未来展望。

主要观点与关键信息

全球市场指标

主要指数表现：
- Dow Jones：7月31日为21,830，较前一日上涨0.2%，较上周上涨1.2%。
- Nasdaq：7月31日为6,375，较前一日下跌0.1%，较上周下跌0.2%。
- S&P 500：7月31日为2,472，较前一日下跌0.1%，较上周下跌0.0%。
- Nikkei 225：7月31日为19,925，较前一日上涨0.2%，较上周上涨0.3%。
- Hong Kong Hang Seng：7月31日为27,324，较前一日上涨1.3%，较上周上涨1.8%。
- Hong Kong H：7月31日为10,828，较前一日上涨0.7%，较上周上涨0.1%。
- UK FTSE 100：7月31日为7,368，较前一日下跌1.0%，较上周下跌1.1%。
- Germany DAX：7月31日为12,163，较前一日下跌0.4%，较上周下跌0.6%。
- France CAC 40：7月31日为5,131，较前一日下跌1.1%，较上周上涨0.3%。
韩国市场指标：
- Kospi：7月31日为2,403，较前一日上涨0.1%，较上周下跌2.0%。
- Kospi 200：7月31日为315，较前一日上涨0.1%，较上周下跌2.3%。
- Kosdaq：7月31日为650，较前一日下跌0.4%，较上周下跌4.0%。
- 细分行业表现：
  - 化学品上涨0.1%，铁与金属制品上涨0.6%，分销下跌0.9%，食品饮料下跌0.9%，运输设备下跌2.5%，运输与储存下跌1.2%，电气与电子设备上涨1.1%。
  - 银行上涨0.2%，证券上涨1.6%，通信上涨0.6%，电力与燃气下跌0.7%。
利率与汇率：
- 3个月CD利率为1.39%，3年公司债利率为2.26%，Call利率为1.23%。
- KRW/USD汇率为1,119，Yen/USD汇率为111，韩国CDS利差为57个基点。

基金流动

Kospi：
- 外资净流出255亿韩元，较前一日流出560亿韩元，较上周流出208亿韩元。
- 国内资金净流入486亿韩元，零售资金净流出261亿韩元。
Kosdaq：
- 外资净流出4亿韩元，国内资金净流入19亿韩元，零售资金净流出8亿韩元。

经济预测

GDP增长率：2016年为2.7%，2017年预计为2.5%，2018年预计为2.4%。
失业率：2016年为3.5%，2017年预计为3.9%，2018年预计为3.8%。
CPI增长率：2016年为1.3%，2017年预计为2.0%，2018年预计为1.8%。
KRW/USD年末汇率：2016年为1,208，2017年预计为1,200，2018年预计为1,300。
3年KTB收益率：2016年为1.6%，2017年预计为1.8%，2018年预计为2.1%。

交易数据

KOSPI：
- 交易额为5600亿韩元，市场资本为1560.7亿韩元。
- 客户存款为254.1亿韩元，交易量为277.6百万股。
KOSDAQ：
- 交易额为2900亿韩元，市场资本为218.8亿韩元。
- 交易量为504.7百万股。

行业与公司动态

房地产周报

首尔公寓价格上涨：
- 首尔公寓价格在7月31日上涨0.57%，创2006年以来最大周涨幅。
- 重建公寓价格在首尔上涨0.9%，恢复到政策实施前的增长水平。
未售库存：
- 6月未售库存增加0.4%至57,108套，但首尔地区库存下降5.8%，其他地区库存增加2.6%。
- 长春省库存激增30.8%。
关注点：
- 首尔房价持续上涨，政府将关注即将发布的家庭债务措施。

医疗健康周报

全球医疗健康指数：
- 韩国KRX Healthcare指数为36.4倍，较前一年增长2.0%，较上月增长1.8%。
- 美国S&P 500 Healthcare指数为17.2倍，较前一年增长0.8%，较上月增长6.0%。
- 欧洲MSCI Europe Healthcare指数为16.4倍，较前一年增长4.7%，较上月增长5.3%。
- 日本MSCI Japan Healthcare指数为24.3倍，较前一年增长1.2%，较上月增长1.8%。
行业趋势：
- 韩国医疗健康行业市场占有率5.2%，美国为8.6%，欧洲为11.0%，日本为7.1%。
- 韩国医疗健康板块的前景总体乐观，但需关注市场波动和政策变化。

科技板块（OVERWEIGHT）

韩国科技股下跌：
- 7月28日，韩国科技股（尤其是硬件公司）大幅下跌，三星电子下跌4.1%。
- 台湾科技股也出现下跌，但幅度较小（TSMC下跌1.2%，Hon Hai下跌0.7%，Largan下跌1.4%）。
原因分析：
- 业绩增长乏力、程序交易、以及对业绩预期的修正。
展望：
- 若未来业绩预测下调，下跌可能合理；否则可能是过度反应。
关键数据：
- 三星电子预计第三季度利润环比下降，受手机和显示器业务拖累。
- 三星电子的绿色汽车零部件销售预计将在2017年增长50%。

公司动态

Hyundai Mobis (012330)

2Q17业绩：
- 销售额为8,282.4亿韩元，同比下降16.0%，环比下降10.6%。
- 操作利润为492.4亿韩元，同比下降37.3%，环比下降26.4%。
业务分析：
- 模块业务表现不佳，亏损严重，尤其是中国市场。
- 后市场零部件业务表现稳健，毛利率保持在25.1%。
评级与目标价：
- 评级为BUY，目标价下调11.8%至KRW300,000。
- 预计需通过ADAS/eco零部件销售增长或技术合作来突破交易区间。

KT (030200)

2Q17业绩：
- 合并操作利润同比增长4.7%至447亿韩元，超出预期12.3%。
- 剔除一次性因素后，业绩基本符合预期。
业务分析：
- 无线业务增长，得益于数据使用量上升。
- 电信业务下滑，但IPTV和宽带业务增长。
评级与目标价：
- 评级为BUY，目标价为KRW42,000，维持不变。
- 预计未来能抵消固定线路销售下滑，宽带业务有望提升ARPU。

Hyundai Steel (004020)

2Q17业绩：
- 销售额同比增长2.6%至4,700亿韩元，操作利润同比增长0.4%至350.9亿韩元，低于预期12%。
业务分析：
- 汽车钢板价格上调，但子公司表现不佳。
- 预计第三季度操作利润将因长产品需求强劲和原料价格低而改善。
评级与目标价：
- 评级为BUY，目标价为KRW76,000。
- 当前市净率仅为2017年预期市净率的0.5倍，估值吸引人。

重要事件

会议与活动：
- Samsung Group Asia Conference：8月22日至25日。
- SK Telecom - Asia：8月7日至11日。
- Semco - Singapore：8月21日。
- Hanon Systems - UK：8月21日至25日。
- Hyundai Home Shopping - Asia：8月28日至30日。

总结

文档全面分析了全球及韩国市场的表现，指出韩国科技股在7月28日下跌，主要因业绩增长乏力和程序交易。同时，房地产市场在首尔表现强劲，尽管政府担忧家庭债务问题。医疗健康行业整体表现较好，但需关注政策影响。多家公司如Hyundai Mobis、KT、Hyundai Steel等在2Q17业绩表现不一，但三星证券对其仍维持BUY评级，认为其未来前景良好，尤其是Hyundai Steel的估值优势明显。

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