20170801-群益证券-Daily_Commentary_17页_1mb

报告摘要

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析了台湾股市、ADR、汇率、钢铁行业动态以及AUO和Primax等公司的财务表现与市场前景。

主要观点

1. 台湾股市表现

TAIEX 最新价格为 10,427.33，涨幅为 0.04%。
TPEX 最新价格为 139.17，涨幅为 0.19%。
成交量 为 130 NTD 亿元，跌幅为 6.37%。
市值为 34,089.6 NTD 亿元，涨幅为 0.06%。

2. ADR（美国存托凭证）表现

TSMC 最新价格为 35.96，涨幅为 0.28%。
UMC 最新价格为 2.26，跌幅为 1.31%。
ASX 最新价格为 6.59，跌幅为 0.60%。
SPIL 最新价格为 8.16，跌幅为 0.24%。
AUO 最新价格为 4.02，涨幅为 2.55%。
CHT 最新价格为 33.82，跌幅为 1.05%。
HIMX 最新价格为 8.24，涨幅为 0.12%。

3. 汇率波动

NTD 最新汇率为 30.23，跌幅为 0.25%。
JPY 最新汇率为 110.62，跌幅为 0.43%。
RMB 最新汇率为 6.73，跌幅为 0.21%。

4. Primax 公司动态

2Q17 收入达到 NTD13.835 亿，环比增长 7.41%，同比下降 7.15%。
收入下降归因于 PC 相关策略调整导致出货量减少。
2Q17 毛利率达到 12.89%，为五年来最高。
2Q17 净利润为 NTD462 万，环比增长 10.41%，同比增长 3.38%。
EPS 为 NTD1.04，高于预期。
推荐买入，目标价为 NTD72，理由包括：
- 公司运营转型带来的盈利结构改善。
- 音频/视频产品和手机双镜头模块等细分产品线未来增长潜力。
- 公司估值应为 12~13 倍市盈率。

5. 钢铁行业动态

中国自 2016 年以来实施钢铁行业供给侧改革，截至 2017 年 5 月已削减 4239 万吨产能。
中国热轧钢现货价格自 2017 年 1 月持续上涨，截至 2017 年 7 月底达到约 NTD2900/吨。
钢铁价格的上涨可能推动 2H17 亚洲钢铁行业的盈利恢复。
推荐买入 Hsin Kuang Steel (2031 TT)，理由包括：
- 产品规格提升。
- 2H17 的毛利率恢复。
- 钢铁价格上涨可能进一步推动毛利率恢复。
- 进入高端手机供应链。
- 收入/盈利可能持续增长。

关键信息

AUO 财务表现

2Q17 收入 为 NTD84.412 亿，环比下降 4.68%。
2Q17 毛利率 为 20.28%，环比上升约 1.3 个百分点。
2Q17 毛利 为 NTD17.121 亿，环比上升约 0.3~0.6 个百分点。
2Q17 操作利润 为 NTD11.676 亿，环比下降 2.84%。
2Q17 净利润 为 NTD9.830 亿，环比上升 3.71%，EPS 为 NTD1.02。
3Q17 收入 预计为 NTD87.656 亿，环比上升 3.84%。
3Q17 操作利润 预计为 NTD10.107 亿，环比下降 13.44%。
3Q17 EPS 为 NTD0.82。
2017 年收入 预计为 NTD351.194 亿，同比增长 6.72%。
2017 年 EPS 预计为 NTD3.14。
公司基本面：
- 总资产：NTD4822.24 亿。
- 现金及等价物：NTD97.288 亿。
- 资产负债率：53.21%。
- 流动比率：121.81%。
- 库存周转天数：34.47 天。
- 应收账款周转天数：51.82 天。

AUO 战略与展望

专注于高附加值产品，如 HDR TV 面板和 18:9 手机面板。
预计 2017 年 HDR TV 面板出货量为 2016 年的数倍。
2017 年收入增长预计为 6.72%，EPS 为 NTD3.14。
尽管大尺寸面板价格在 2Q17 开始下降，但预计 2017 年毛利率仍能维持在较高水平。
推荐保持中性（NEUTRAL），因：
- 大尺寸面板价格持续下降压力。
- 2017 年毛利率可能进一步下降。
- 2017 年收入面临更大下行风险。

总结

本报告重点分析了台湾股市及主要公司（如 AUO 和 Primax）的财务表现与市场前景。尽管部分公司如 Primax 在 2Q17 面临收入同比下降，但其毛利率表现良好，未来增长潜力较大。钢铁行业受中国供给侧改革影响，价格持续上涨，预计推动行业盈利恢复，建议买入相关股票。AUO 作为面板制造商，其高附加值产品策略可能推动 2017 年收入与盈利增长，但面临大尺寸面板价格下降压力，建议保持中性。整体来看，市场表现与公司基本面存在一定的增长与风险并存的态势。

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