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文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份2016年9月7日的行业研究报告，主要关注台湾股市、航运市场动态、Formosa Plastics Group (FPG) 的业绩表现、Syncmold (1582TT) 的财务状况及投资建议。文档还包含市场数据、财务报表、盈利预测及比率分析等内容，为投资者提供全面的市场分析和投资方向指导。

主要观点

• 航运市场：汉jin Shipping 于2016年8月31日申请破产保护，预计其自有船舶（占全球航运能力的1.3%）退出市场将改善航运供需结构，推动货运价格上涨，尤其是美国航线。
• Formosa Plastics Group (FPG)：FPG旗下四家公司2016年8月营收表现不一，仅Nan Ya Plastics实现环比增长，其他公司营收均出现下滑。尽管如此，SM和PVC的需求和供给在2016年仍有望优于市场整体表现。
• Syncmold (1582TT)：公司主要业务集中在LCD显示器和电视的铰链/支架产品，拥有约28%的全球市场份额。公司预计2016年第三季度营收将同比增长10.1%，并维持“买入”评级，目标价为NTD61。

关键信息

市场数据

• 台湾股市：

  • TAIEX: 9,181.85 (+1.01%)
  • TPEX: 129.94 (+0.6%)
  • 交易额: NTD99 (+16.12%)
  • 市值: NTD29,944.6 (+0.97%)

• ADR (美元)：

  • TSMC: 29.49 (+1.20%)
  • UMC: 1.89 (+1.07%)
  • ASX: 6.10 (+1.16%)
  • SPIL: 7.47 (+2.05%)
  • AUO: 3.85 (+3.22%)
  • CHT: 36.59 (+1.22%)
  • HIMX: 10.06 (-4.28%)

• 港股 (港元)：

  • FIH: 2.66 (+0.38%)
  • YUE YUEN: 34.40 (-2.82%)
  • TINGYI: 8.35 (+2.83%)
  • YORKEY: 0.99 (+2.06%)
  • TPV: 1.56 (+1.96%)

• 汇率 (美元)：

  • NTD: 31.41 (-0.30%)
  • JPY: 103.35 (-0.01%)
  • RMB: 6.68 (+0.08%)

Syncmold (1582TT)

• 投资建议：维持“买入”评级，目标价NTD61。
• 财务预测：
  • FY17营收预计为NTD9,586亿，同比增长3.46%。
  • FY17净利润预计为NTD783亿，同比增长3.24%。
  • FY17基本每股收益（EPS）预计为NTD5.22，稀释每股收益（Diluted EPS）预计为NTD4.75。
• 收入构成：
  • LCD显示器和电视铰链/支架占公司营收的约90%。
  • 塑料模具及其他塑料产品占约10%。
• 业绩表现：
  • 2016年第二季度营收为NTD2,312亿，同比增长12.94%。
  • 2016年第三季度营收预计为NTD2,547亿，同比增长10.1%。
  • 2016年第二季度净利润为NTD204亿，同比增长33.78%。
  • 2016年第三季度净利润预计为NTD208亿，同比增长1.94%。

营收分析

• LCD显示器和电视铰链/支架：
  • 2016年第三季度预计营收增长10.1%。
  • 2016年全年预计营收增长2.8%，主要得益于新客户订单和高端产品占比增加。
  • 2017年全年预计营收维持稳定。
• AIO PC铰链/支架：
  • 2016年全年预计营收增长4.8%。
  • 2017年全年预计营收维持稳定。
• 社会福利彩票机器：
  • 营收贡献较低，预计未来三年内逐步交付，对整体营收影响有限。

财务比率分析

• 盈利能力：
  • 营业利润率：FY16为11.70%，FY17预计为12.25%。
  • 净利润率：FY16为8.18%，FY17预计为8.17%。
• 资产负债率：
  • FY16债务比率预计为42.47%，FY17预计为42.56%。
  • FY16负债权益比为73.81%，FY17预计为74.10%。
• 流动性：
  • FY16流动比率预计为301.65%，FY17预计为302.86%。

投资建议

• 航运行业：推荐关注估值较低的航运公司，如Evergreen Marine (2603 TT) 和 Wan Hai Lines (2615 TT)。
• Syncmold (1582TT)：基于其稳定的盈利能力和高现金分红比例，维持“买入”评级，目标价为NTD61。

其他信息

• 公司财务状况：
  • FY16期末现金及现金等价物为NTD2,847亿。
  • FY17期末现金及现金等价物预计为NTD3,017亿。
• 公司资产负债表：
  • FY16总资产为NTD9,889亿。
  • FY16股东权益为NTD5,689亿。
• 公司现金流量：
  • FY16经营性现金流预计为NTD1,023亿。
  • FY17经营性现金流预计为NTD1,351亿。

总结

该报告全面分析了台湾航运市场及Syncmold的财务状况与业务表现，指出航运市场因汉jin Shipping的破产可能迎来供需改善，从而推动货运价格上涨。Syncmold在LCD显示器和电视铰链/支架领域具有较强竞争力，尽管部分业务受到市场调整影响，但整体表现稳定，具备长期投资价值。