20150712-中泰证券-煤炭开采_底部买入国企改革和转型类重点标的_16页_1mb

报告摘要

煤炭开采Ⅱ行业分析总结

核心内容

本报告分析了2015年7月煤炭行业的市场状况、价格走势、库存变化以及投资策略，重点强调了国企改革和股东增持对行业的影响，并指出煤炭板块具备配置价值。

主要观点

行业整体表现：
- 本周煤炭行业下跌0.33%，表现弱于沪深300指数（上涨5.68%）。
- 市场出现报复性反弹，周四、周五主流品种全线涨停，市场情绪有所恢复。
- 长期来看，股市震荡向上是大概率事件，但短期内需时间平复恐慌情绪，慢牛格局逐渐形成。
经济与煤炭行业走势：
- 5月份经济指标显示回暖迹象，规模以上工业增加值同比增长6.1%，固定资产投资增长9.9%，消费零售总额增长10.1%。
- 煤炭行业经营状况进一步恶化，亏损面扩大，部分企业工资下调超过30%，应收账款创历史新高。
- 预计未来经济大幅下滑的可能性较小，政策效果初见端倪。
煤炭价格走势：
- 国际煤价：动力煤和焦煤价格均下跌，纽卡斯尔动力煤价格下跌1.93%至59.98美元/吨，澳大利亚硬焦煤FOB报价下跌2.2美元至85.8美元/吨。
- 国内煤价：动力煤价格保持平稳，环渤海动力煤价格指数连续五周持平，为418元/吨；炼焦煤价格下跌，部分地区库存增加。
- 预计国内煤价将在二季度触底反弹，但反弹力度取决于需求，特别是房地产投资需求的复苏。
库存情况：
- 港口库存增加，主要三港库存总量增加33万吨，秦皇岛港库存669万吨。
- 电厂库存增加，六大电厂库存可用天数增加至26.87天，重点电厂库存可用天数为21天。
- 炼焦煤港口库存增加至377万吨，钢厂焦煤库存可用天数为15.33天。
投资策略：
- 建议关注国企改革和股东增持，推荐标的包括：
  - 优质大盘蓝筹：中国神华、中煤能源、兖州煤业
  - 互联网煤炭电商：开滦股份、安源煤业、山煤国际
  - 国企改革相关：国投新集、阳泉煤业、盘江股份、陕西煤业、大同煤业
- 煤炭板块估值较低，具备配置价值，尤其在市场情绪修复后。

关键信息

行业数据概览

上市公司数：32
行业总市值：790,911.10百万元
行业流通市值：655,320.09百万元

重点公司基本状况（2014A vs 2015E vs 2016E）

公司名称	股价（元）	摊薄每股收益（元）	总股本（亿股）	总市值（亿元）
国投新集	5.72	-0.76	25.91	148.21
中煤能源	6.92	0.06	132.59	917.52
安源煤业	5.40	0.10	9.90	53.46

重点公司盈利预测与估值（部分）

股票代码	股票名称	收盘价（元）	流通A股（百万股）	每股净资产（元）	2013EPS（元）	2014EPS（元）	2015EPS（元）	2016EPS（元）	2013PE	2014PE	2015PE	2016PE	PB
600188	兖州煤业	11.78	2959.98	7.69	0.26	0.46	0.58	0.70	45.31	25.61	20.31	16.83	1.53
601898	中煤能源	8.34	9152.00	6.54	0.27	0.06	0.02	0.12	30.89	139.00	417.00	69.50	1.28
601918	国投新集	9.91	2590.54	2.41	0.01	-0.76	-0.67	-0.45	991.00	-	-	-	4.11
600997	开滦股份	6.80	1234.64	5.63	0.20	-0.08	0.05	0.12	34.00	-	136.00	56.67	1.21

总结

本报告指出，尽管煤炭行业当前面临价格下跌和经营状况恶化的挑战，但随着政策调控和经济企稳迹象的显现，行业有望逐步复苏。投资策略上，建议关注国企改革和股东增持，选择优质公司进行配置，重点关注中国神华、中煤能源、兖州煤业等大盘蓝筹，以及开滦股份、安源煤业、山煤国际等互联网煤炭电商，以及国投新集、阳泉煤业、盘江股份等国企改革标的。

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