20151115-华创证券-食品饮料行业周报_高端餐饮持续回暖_重点关注景气向上和国企改革标的_17页_804kb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2015年11月9日至11月13日食品饮料行业的市场表现、行业数据及投资策略。整体来看，食品饮料板块在申万28个子行业中排名靠前，年初至今涨幅显著，但上周指数有所下跌，显示出市场波动。报告重点关注高端餐饮回暖、国企改革机会以及部分具备成长潜力的子行业。

主要观点

• 市场表现：

  • 申万食品饮料指数年初至今上涨18.59%，跑赢沪深300指数。
  • 上周申万食品饮料指数下跌0.84%，沪深300指数下跌1.24%。
  • 食品饮料板块的绝对PE和PB均处于历史低位，具备一定的估值优势。

• 高端餐饮回暖：

  • 2015年1-10月限额以上单位餐饮收入同比增长7.2%，高端餐饮消费持续回暖。

• 投资策略：

  • 景气度向上、估值相对合理：推荐张裕，认为其有望复制美国葡萄酒行业的发展路径，目标价为100元。
  • 国企改革机会：五粮液混改方案已出炉，引入战略投资者和员工持股计划，有助于公司中长期发展；茅台改革聚焦劳动人事改革，预计会根据国资委细则推出方案。
  • 大众消费品：汤臣倍健作为VMS非直销领域的领导者，其新品“健力多”上半年收入增长200%，全年销售额有望突破2亿元；恒顺醋业在管理层换届后，上海地区销售改革初见成效，预计全年增速可达30%。

关键信息

行业数据

• 白酒：

  • 11月13日，52度五粮液价格下调5.72%，其他主流白酒价格保持稳定。
  • 2015年1-9月白酒产量同比增长5.53%，利润总额同比增长7.31%。

• 葡萄酒：

  • 2015年1-9月葡萄酒产量同比下滑4.35%，但进口量同比增长46.4%。
  • Live-ex Fine Wine 100指数10月报收于240.27，同比上升1%。
  • 张裕终端价格有所下调，但国外葡萄酒品牌价格相对稳定。

• 啤酒：

  • 2015年1-9月啤酒产量同比下降5.95%，但制造企业利润总额同比增长7.07%。

• 乳制品：

  • 11月4日，内蒙古、河北等10个奶牛主产省生鲜乳价格同比下降10.1%。
  • 牛奶零售价稳定，酸奶零售价微涨0.14%。

• 肉制品：

  • 11月13日，全国生猪价格同比上涨16.17%，猪肉价格上涨22.56%。
  • 猪粮比为8.34，自繁自养头均盈利461元。

行业动态

• 1919并购购酒网：两者双十一销售总额达4.25亿元，位居行业第一。
• 10月份CPI上涨：全国居民消费价格同比上涨1.3%，其中食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨0.9%。

推荐公司组合

风险提示

• 经济增速下滑：可能影响整体消费能力。
• 食品安全问题：可能对行业造成负面影响。

投资评级说明

• 公司评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上。
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%。
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间。

• 行业评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过基准指数5%以上。
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对基准指数-5%至5%。
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过基准指数5%以上。

分析师信息

• 分析师：王莺
• 执业编号：S0100510120001
• 联系方式：
  • 电话：18502142884
  • 邮箱：wangying@hcyjs.com

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