20181022-新时代证券-大族激光-002008.SZ-大族激光2018Q3点评_三季度业绩恢复增长_多领域布局静待逐步收获_4页_451kb

大族激光2018Q3业绩总结

核心内容

大族激光在2018年第三季度实现业绩恢复增长，营收与归母净利润分别为86.6亿元和16.6亿元，同比增长-2.9%与10.4%。尽管全年净利润增长预期下调至0-20%，但三季度单季营收与净利润分别增长5.1%与8.5%，扣非后增长7.9%。公司主要受益于消费电子大客户收入确认节奏及多领域业务的发展，显示出其在不同行业的布局正在逐步显现成效。

主要观点

• 业绩恢复增长：公司三季度业绩重回增长通道，显示出其在消费电子、显示面板、新能源等领域的业务复苏。
• 多领域布局：大族激光在多个行业均有较高的市占率，包括消费电子、显示面板、新能源、轨道交通、农业机械、建筑电梯等，并积极拓展家用电器、食品药品、光通讯等领域，形成更全面的产品线。
• 盈利能力提升：随着中高功率激光器国产化率的提升，激光器价格可能下降，高性价比激光装备需求增长，公司具备全系列大功率激光装备产品，未来盈利水平有望进一步提升。
• 订单充足：公司三季度末存货、预收账款和预付账款分别增长30%、25%和121%，显示出订单充足，有利于后续业绩增长。
• 高端装备批量销售：LDI、手臂式八倍密度测试机、自动化组装设备等高端装备实现批量销售，成为新的增长点。
• 平台型企业转型：公司正通过多元化发展，逐步向高端装备平台型企业转型，增强整体竞争优势。

关键信息

财务摘要

估值指标

风险提示

• 技术研发进度较慢：公司需加快技术研发，以应对市场竞争。
• 消费电子依赖度高：小功率激光设备在消费电子领域占比较高，存在行业波动风险。

评级与展望

分析师维持“推荐”评级，认为公司多领域的协同发展将推动其成为高端装备平台型企业，未来业绩有望逐步进入收获期。

财务预测摘要

公司动态与市场表现

• 股价表现：截至2018年10月19日，公司收盘价为34.5元，一年内最低为32.39元，最高为60.45元。
• 市场数据：总股本10.67亿股，总市值368.14亿元，流通市值342.69亿元，近3月换手率78.93%。
• 盈利预测调整：因大客户产品更新周期影响，公司下调全年盈利预测，预计2018-2020年归母净利润分别为18.84亿元、24.24亿元和30.81亿元。

分析师声明

分析师郭泰与何宇超保证本报告观点基于其个人观点，与报酬无直接或间接关系。

投资评级说明

• 推荐：预计公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：预计股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：预计股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

风险与局限性说明

本报告分析基于假设，估值方法及模型存在局限性，结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

免责声明

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