20181105-国金证券-公用事业与环保产业行业研究周报_第二批环保督察_回头看_开启_生态环保列为基建补短板重点领域_10页_1mb

公用事业与环保产业行业研究总结

核心内容概述

本报告对公用事业与环保产业进行了深入分析，重点围绕政策导向、市场表现及行业动态展开。当前，环保治理需求持续释放，政策支持力度不断加大，特别是在秋冬季大气污染治理、黑臭水体治理、生态环保基建补短板等领域。同时，环保板块整体表现优于大盘，部分龙头企业业绩亮眼，行业投资建议为“买入”或“增持”。

主要观点

1. 环保治理政策持续加码

• 第二批环保督察“回头看”启动：针对山西、辽宁、吉林、安徽、山东、湖北、湖南、四川、贵州、陕西等10个省份，强调杜绝“一刀切”现象，推动环保治理需求释放。
• 生态环保列为基建补短板重点：国务院办公厅出台指导意见，支持城镇生活污水、生活垃圾、危险废物处理设施建设，加快黑臭水体治理，推进重点流域水环境综合治理。
• 政策执行力度强化：在执行层面，环保执法将更加严格，包括对工业污染源超标排放、偷排偷放的专项检查，以及对高架源、VOCs排放重点源的自动监控监管。

2. 行业表现强劲

• 板块整体上涨：公用事业与环保板块上周上涨3.42%，涨幅高于沪深300指数（3.67%）和上证综指（2.99%）。
• 子板块表现分化：环保工程及服务Ⅲ（申万）涨幅最大，达5.36%，而水电（申万）涨幅最小，仅0.66%。
• 个股表现：138家公司上涨，15家公司下跌。涨幅前三为新纶科技（16.60%）、聚光科技（15.55%）、涪陵电力（14.28%）；跌幅前三为大通燃气（-5.15%）、桂东电力（-3.66%）、金鸿控股（-2.87%）。

3. 投资建议

• 推荐企业：关注网格化监测龙头企业先河环保、非电大气治理领域龙头龙净环保、拥有优质运营资产的垃圾焚烧企业瀚蓝环境、危废处理产能提升迅速的高能环境、流域水环境治理企业国祯环保和博世科。
• 行业评级：公用事业与环保产业行业评级为“买入”，预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。

关键信息

1. 政策导向

• 督察“回头看”：加强环保执法，严查污染行为，推动环保治理。
• 基建补短板：支持生态环保、能源、农业农村等领域建设，加快重大项目的实施。
• 环保税政策：明确应税污染物的适用范围和税收减免条件，鼓励企业进行环保治理。

2. 行业动态

• 黑臭水体治理示范城市：20个城市入选，包括九江、沈阳、长春、马鞍山等。
• 地方治理方案：山西省、天津市分别发布秋冬季大气污染治理方案，提出具体减排目标和治理措施。

3. 公司动态

• 聚光科技：发布三季报，业绩增长显著，同时启动股份回购计划。
• 瀚蓝环境：三季报业绩增长，控股股东增持，显示市场信心。
• 先河环保：三季报净利增长55.78%，启动股份回购，提升市场预期。
• 高能环境：中标土壤修复项目，推动其在环保领域的发展。
• 龙净环保：发行可转债用于环保输送装备及智能制造项目。
• 国祯环保：非公开发行A股融资，投资污水处理项目，同时中标多个环保工程。

风险提示

• 政策执行风险：政策落实力度可能不达预期，影响行业进展。
• 项目进度风险：部分治理项目可能因资金、技术或外部环境因素延迟。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明（短期）

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%至5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘5%以上。

结论

公用事业与环保产业在政策推动下展现出强劲的发展势头，板块整体表现优于市场，部分企业业绩增长显著，行业投资价值凸显。建议投资者关注环保治理需求释放带来的投资机会，特别是监测、非电大气治理、垃圾焚烧、危废处理及流域水环境治理等细分领域。同时，需警惕政策执行和项目进度方面的不确定性。