20230507-广发期货-聚酯产业链周报_聚酯系价格重心受到油价支撑_供需偏弱预期下反弹空间受限_49页_4mb

聚酯产业链周报（2023年5月7日）

PTA

• 主要逻辑：
  • 生产成本受油价支撑（OPEC+减产预期，但宏观风险存）；
  • PX供需转宽松，原料端支撑减弱，但下游PTA需求偏强，PXN短期维持；
  • 5月下PTA产量高，聚酯负荷下行，存累库预期，估值偏高。
• 观点策略：
  • 短期观望，关注布油价格（支撑70美元/桶），TA09支撑5300附近；
  • 中长线关注TA-SC价差压缩套利。

MEG

• 主要逻辑：
  • 供应端收缩（装置检修增多），港口库存下降，去库幅度扩大；
  • 需求负反馈缓和，EO与EG价差压缩风险未消除；
  • 估值偏低，亏损幅度收窄，基本面驱动短期增强。
• 观点策略：
  • 短期低多（EG09支撑4000-4100），关注4100以下做多机会；
  • 依赖供应收缩与去库，但终端需求仍偏弱。

聚酯

• 主要逻辑：
  • 供应：PTA和MEG高负荷运行，部分装置减产检修；
  • 需求：江浙织造负荷提升，但订单和库存仍对需求形成压制；
  • 聚酯负反馈略缓，但累库预期限制反弹空间。
• 观点策略：
  • 短期观望，聚酯价格走弱可能延续；
  • 中长线关注供需变化（累库 vs 季节性修复）。

短纤

• 主要逻辑：
  • 供应：部分装置减产检修，负荷下降；
  • 需求：纱厂负荷偏低，纯涤纱库存偏高，现金流压力仍存；
  • 加工费修复，价格跟随原料波动。
• 观点策略：
  • 短期观望，加工费修复有限，需关注原料价格趋势；
  • 风险点包括EO转产预期、终端备货不足。

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