20180903-交银国际证券-中兴通讯-00763.HK-中兴通讯目标价降至14元_升至中性评级_1页_106kb

中兴通讯投资分析总结

核心内容

交银国际近期对中兴通讯（00763）进行了投资评级和目标价调整。该行将中兴通讯的目标价从19元下调至14元，降幅为26.3%。同时，交银国际也调低了公司2019及2020年的每股盈利预测，分别为13.7%和12.5%。基于上述调整，交银国际将中兴通讯的评级从“减持”升至“中性”。

主要观点

• 目标价调整：交银国际将中兴通讯的目标价从19元下调至14元，反映出对中兴通讯未来盈利能力的担忧。
• 盈利预测下调：公司2019及2020年的每股盈利预测分别下调13.7%和12.5%，主要由于中短期盈利增长乏力。
• 业务恢复情况：中兴通讯自2018年8月起业务恢复正常，公司预计第三季度将恢复盈利，但盈利指引区间较大，显示不确定性。
• 行业与市场环境：交银国际认为，5G增长较为平缓，中兴在中国市场提升市场份额的空间有限；同时，海外电讯设备业务的恢复仍存在不确定性，手机业务也持续放缓，这些因素都对公司的盈利能力构成压力。

关键信息

财务表现

• 2018年上半年：中兴通讯的亏损基本符合预期，收入与交银国际的预期大致相符。
• 毛利率：由于产品组合的优化，毛利率超出预期。

未来展望

• 第三季度盈利恢复：公司预计第三季度将恢复盈利，但盈利指引区间较大，表明对未来业绩的不确定性。
• 中短期盈利预期：交银国际认为中兴通讯在中短期内的盈利增长不会强劲，主要受以下因素影响：
  • 5G市场增长放缓；
  • 在中国市场提升市场份额的难度加大；
  • 海外电讯设备业务恢复存在不确定性；
  • 手机业务持续下滑。

投资评级

• 调整后评级：交银国际将中兴通讯的评级从“减持”升至“中性”，表明其对中兴通讯的前景持中性态度，但仍认为其具备一定的投资价值。

总结

交银国际对中兴通讯的最新分析表明，尽管公司业务已逐步恢复，但短期内盈利增长仍面临较大挑战。5G市场增长平缓、市场份额提升受限、海外业务恢复不确定以及手机业务持续放缓等因素，共同影响了公司未来的盈利预期。因此，交银国际将目标价下调，并将评级调整为“中性”。投资者应关注公司未来业务结构调整及市场拓展情况，以判断其长期发展潜力。