20180820-信达国际控股-东江集团控股-02283.HK-东江集团控股目标价降至7.52元_维持买入评级_1页_115kb

东江集团控股(02283)目标价调整及投资评级总结

核心内容

信达国际近期对东江集团控股（02283）进行了目标价调整，并维持其“买入”评级。尽管目标价微调，但机构对东江集团的长期发展前景仍持乐观态度，认为其业务基本面稳健，具备良好的增长潜力。

主要观点

• 目标价调整：信达国际将东江集团的目标价从7.53元调低至7.52元，调整幅度极小，表明机构对该公司未来价值的预期基本不变。
• 维持买入评级：尽管目标价略有下调，信达国际仍维持“买入”评级，反映出对东江集团业务模式及增长前景的信心。
• 多元化客户组合：东江集团拥有多元化的客户结构，有助于分散风险，增强盈利能力，机构认为贸易摩擦对其影响有限。
• 业绩表现：2018年上半年，东江集团实现收入及纯利同比分别增长25.7%和27.1%，分别占该行全年预测的46%和35.6%，显示上半年业绩表现良好。
• 毛利率波动：尽管收入增长，但毛利率同比减少80点子至31.5%，主要受人民币升值及前期投资影响。其中注塑元件制造业务毛利率下降180点子至28.9%，人民币升值因素影响了100点子。
• 短期影响与长期展望：信达国际认为毛利率下降为短期现象，预计下半年该业务毛利率将有所回升。公司目前持有9.24亿元订单，为2018及2019年的业绩提供了坚实支撑。
• 增长动力：机构预期东江集团将受益于客户新产品推出及市场份额的提升，带动全年收入和毛利率的进一步增长。
• 股息回报：公司上半年持有3.55亿元净现金，预计2018及2019年的股息率分别为3.8%和4.7%，为股价提供一定的防守性支撑。

关键信息

• 目标价：7.52元（较原目标价7.53元下调0.1元）
• 评级：维持“买入”评级
• 收入增长：2018年上半年收入同比增长25.7%
• 纯利增长：2018年上半年纯利同比增长27.1%
• 毛利率下降：2018年上半年毛利率同比下降80点子至31.5%
• 注塑元件制造业务毛利率：同比下降180点子至28.9%
• 手持订单：9.24亿元，支撑未来业绩
• 净现金：3.55亿元
• 预期股息率：2018年3.8%，2019年4.7%

总结

信达国际对东江集团控股的最新分析显示，尽管短期面临毛利率下降的压力，但公司整体业绩表现良好，且具备较强的盈利能力和增长潜力。机构认为，人民币升值和前期投资是导致毛利率下滑的主要原因，但这些因素预计为短期影响，下半年有望恢复。此外，公司持有的大量订单及净现金为未来业绩增长提供了保障，而稳定的股息回报也增强了其投资吸引力。因此，信达国际维持“买入”评级，认为东江集团仍是值得投资的标的。