20180916-招商证券-钢铁行业周报_限产扰动不碍供需良好_9页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

2018年9月16日发布的钢铁行业周报，分析了钢铁行业在当周的表现及未来走势。报告指出，尽管短期受限产政策影响，市场情绪波动较大，但供需基本面良好，为行业提供了反弹基础。同时，部分企业因环保政策调整而受益，如攀钢钒钛因钒价上涨被重点推荐。

主要观点

• 短期波动与估值修复：钢铁板块本周下跌3.31%，低于上证指数。但整体供需情况良好，短期情绪波动不改估值修复预期。
• 限产政策影响：冬季限产方案发布后，市场出现大幅回调，但政策执行力度预期下降，为行业带来利好。
• 行业基本面稳健：需求依然强劲，地产赶工、棚改等建筑业需求超预期，制造业需求韧性犹在，叠加库存低位和成本端红利，有利于四季度延续上涨趋势。
• 投资建议：重点推荐华菱钢铁、柳钢股份、马钢股份、新钢股份、三钢闽光、宝钢股份、鞍钢股份、南钢股份等公司，同时关注攀钢钒钛。

关键信息

一、市场表现

• 钢铁板块：本周下跌3.31%，高于上证指数跌幅2.55%。
• 个股表现：贵绳股份、常宝股份、金洲管道领涨；新日恒力、华菱钢铁和三钢闽光领跌。
• 行业指数：钢铁行业指数较上证指数表现更差，但市场情绪波动较大。

二、供需情况

• 高炉开工率：全国高炉开工率84.5%，环比上升0.7%。
• 钢材社会库存：1001万吨，环比上升0.3%。
• 钢贸商出货量：全国237家钢贸商出货量21.0万吨，周环比上升3.6%，月环比上升9.3%。
• 需求情况：房地产新开工同比上涨14%，制造业需求保持韧性，出口量略有下降。

三、原料市场

• 铁矿石：62% PB粉报69.3美元/吨，环比上涨1.2%；铁矿石港口库存14757万吨，环比下降0.1%。
• 冶金焦：二级冶金焦报价2515元，环比下降3.8%。
• 焦煤与焦炭：焦煤库存（港口+焦化厂）1870万吨，环比下降1.8%；独立焦化厂开工率76%，环比上升0.5%；焦炭库存（港口+焦化厂）737.05万吨，环比下降1.2%。

四、盈利情况

• 螺纹钢吨毛利：1323元/吨，环比下降2.8%。
• 热轧吨毛利：998元/吨，环比下降8.4%。
• 冷轧吨毛利：946元/吨，环比下降5.2%。
• 中厚板吨毛利：1051元/吨，环比下降6.1%。

五、上市公司动态

• 宝钢股份：完成2018年度第四期超短期融资券兑付。
• 武进不锈：完成限制性股票激励计划的授予登记工作。
• 博云新材：获得政府补助共计2,966.88万元。
• 扬子新材：部分股份解除质押。
• 安阳钢铁：控股股东部分股份解除质押。

六、投资机会

• 政策驱动：唐山市政府发布秋冬季差异化错峰生产征求意见稿，环保限产力度预期下降。
• 受益企业：如攀钢钒钛，因钒价上涨而受益。
• 行业趋势：供需良好，成本端红利显现，建议关注估值修复机会。

七、风险提示

• 中美贸易战：可能对钢铁行业造成影响。
• 宏观经济下滑：可能拖累行业需求。

结论

钢铁行业在短期内受到限产政策的扰动，但整体基本面依然良好，估值修复趋势明显。建议投资者关注具有稳定业绩和较低估值的龙头企业，以及受益于环保政策和原材料价格上涨的个股，如攀钢钒钛。同时，需警惕外部环境变化带来的风险。