20181119-华融证券-建材行业水泥市场周报_华东大幅领涨_本轮上涨接近尾声_15页_1mb

建材行业：水泥市场周报总结（2018.11.10~2018.11.16）

核心内容

本周全国水泥市场价格继续上涨，涨幅为 0.7%，主要上涨地区包括浙江、安徽、福建和河南，部分地市出现价格下调。水泥库存整体下降，省会城市库存降至 48.2%，部分区域库存下降明显。同时，多地水泥企业开始错峰生产，以应对环保政策和市场需求变化。

主要观点

• 价格走势：全国水泥价格持续上涨，但涨幅放缓，部分区域出现价格回调。
• 区域差异：华东地区涨幅最大，华北、东北、中南、西南地区涨幅较小或稳定，西北地区以稳为主。
• 库存变化：全国水泥平均库存为 46.25%，较上周下降 2.1个百分点，库存水平较低，市场供应偏紧。
• 错峰生产：多地水泥企业已启动错峰生产，如山东、陕西、甘肃等，影响短期供应和价格走势。
• 需求因素：部分区域因赶工需求支撑水泥价格，而阴雨天气和环保治理则对需求造成一定抑制。

关键信息

一、全国水泥价格及库存动态

• 价格涨幅：全国水泥市场价格环比上涨 0.7%。
• 库存水平：全国跟踪82个城市的水泥平均库存为 46.25%，较上周下降 2.1个百分点。
• 省会城市库存：省会城市水泥库存为 48.2%，较上周下降 1.67个百分点。

二、区域价格走势详情

1. 华北地区

• 京津地区价格以稳为主。
• 河北唐山低标号水泥价格上涨 20元/吨。
• 邯郸因空气污染被强制停窑，部分企业报价上涨 50元/吨。

2. 东北地区

• 辽宁沈阳及周边地区价格上涨 15-20元/吨，大连累计上涨 30元/吨。
• 部分企业已停窑，预计后期有更多生产线被叫停。

3. 华东地区

• 浙江温州、台州低标号水泥价格上涨 60元/吨，高标号上涨 50元/吨。
• 宁波低标号上涨 60元/吨，高标号计划在11月17日上涨 30元/吨。
• 安徽合肥、芜湖等地价格上涨 20-40元/吨，皖北部分城市价格下调 30-60元/吨。
• 江苏苏锡常地区水泥价格趋强，企业发货紧张。
• 山东自11月15日起启动错峰生产，已有 85% 企业执行停产。

4. 中南地区

• 广东珠三角地区价格平稳，库存在 40%-50%。
• 广西百色袋装水泥价格上涨 10元/吨，散装保持平稳。
• 湖北宜昌价格上涨 30元/吨，武汉、鄂州等地区价格已落实。
• 河南郑州及周边地区价格上涨 30元/吨，部分企业已启动错峰生产。

5. 西南地区

• 四川德阳、绵阳水泥价格上涨 50元/吨，企业库存偏低。
• 重庆主城及渝东北地区价格上涨 30元/吨，临近年底推动价格上涨。
• 贵州遵义袋装水泥价格回落 50元/吨，因新增产能冲击市场。
• 云南昆明水泥价格平稳，库存降至 60%-70%，若继续下降，价格有望上调。

6. 西北地区

• 陕西关中地区价格上调落实，受雨雪天气影响，需求减弱。
• 甘肃自11月1日起全面停产 90天，部分企业将从 12月1日 开始执行。

投资策略

• 市场趋势：水泥价格持续上涨，但上涨动力减弱，多数地区进入高位稳定阶段。
• 建议：关注行业和区域龙头，尤其是华东、西南等价格涨幅较大的区域。
• 投资评级：整体为 中性，部分公司表现优于市场，如四川双马、天山股份等。

行业及重点公司表现

• 中信水泥制造指数：本周上涨 0.2%，跑输沪深300指数 1.4个百分点。
• 重点公司股价及表现：

风险提示

1. 原材料价格风险：煤炭价格低位运行，若大幅上涨将影响水泥企业盈利。
2. 信贷风险：水泥需求受基建投资影响显著，信贷收紧可能制约需求。
3. 房地产政策风险：房地产调控政策加码可能对水泥行业造成负面影响。

投资评级定义

图表目录

• 图表1：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格
• 图表2：本周省会城市P.O42.5散装水泥价格及波动情况
• 图表3：P·O42.5散装水泥全国均价走势
• 图表4：年初以来各省会城市P.O42.5散装水泥价格累计涨跌
• 图表5：本周省会城市P.O42.5散装水泥库存
• 图表6：P·O42.5散装水泥全国均价及库存走势
• 图表7：秦皇岛港主要动力煤品种价格走势
• 图表8：P·O42.5水泥全国均价及煤炭价格走势对比
• 图表9：水泥板块相对大盘走势
• 图表10：主要公司股价跟踪
• 图表11：行业PE7.9倍，环比上周上行0.1倍
• 图表12：行业PB1.70倍，环比上周上行0.03倍
• 图表13：主要公司吨EV及评级