20150914-华融证券-建材行业_水泥市场周报_稳增长全面加码_关注旺季提价幅度_21页_1mb

建材行业：水泥市场周报（2015.09.07~2015.09.14）总结

核心内容概述

2015年9月7日至14日期间，全国水泥市场价格环比小幅上涨0.16%，主要上涨区域集中在江苏南部、安徽沿江、广东清远等地，涨幅为10-20元/吨，整体市场暂无下跌区域。水泥库存持续下降，全国平均库存为75.37%，较上周下降1.06个百分点；省会城市库存为75.5%，较上周下降1.33个百分点。

主要观点

• 价格走势：水泥价格在华东和中南地区表现较为积极，部分区域价格上调，企业通过限产和行业自律推动价格上涨，以改善盈利状况。

• 区域分析：

  • 华北地区：价格保持平稳，京津冀地区下游需求逐步恢复，但整体仍处于低位。
  • 东北地区：价格以稳为主，辽宁沈阳及周边地区出货略超五成，但部分小企业仍处于亏损状态。
  • 华东地区：价格继续上调，尤其是苏锡常、安徽沿江、江西等地，企业为提升利润正积极调整价格策略。
  • 中南地区：价格大稳小动，广东清远等地再次上调，湖南地区酝酿第二次涨价，部分企业计划减产以支撑价格。
  • 西南与西北地区：价格保持平稳，部分城市因天气或需求疲软库存较高。

• 库存动态：全国水泥库存下降，主要受需求回升影响，部分城市如江苏、江西库存降幅明显。

• 成本与盈利：煤炭价格小幅上涨，吨水泥与煤炭价差扩大，对水泥企业盈利能力构成一定压力。

• 投资策略：建议关注华东和中南地区水泥企业，因这些区域有较强的价格上涨预期。短期价格反弹以小幅推涨为主，需关注后期限产和需求变化。

关键信息

• 全国均价：P·O42.5散装水泥全国均价上涨0.5元/吨，达到260.6元/吨。
• 煤炭价格：秦皇岛港动力煤山西大混（Q5000K）平仓价上涨0.8元/吨至339.8元/吨。
• 行业PE与PB：行业PE为17.8倍，环比上升1.1倍；PB为1.78倍，环比上升0.13倍。
• 重点公司表现：
  • 海螺水泥（600585.SH）一周涨幅1.83%，表现相对较好。
  • 同力水泥（000885.SZ）一周涨幅7.54%，表现亮眼。
  • 冀东水泥（000401.SZ）和江西水泥（000789.SZ）表现较弱，一周分别下跌11.78%和9.2%。
• 限产计划：为在四季度扭亏为盈，长江沿线企业计划有序限产，以控制供给并推动价格提升。

风险提示

• 煤炭价格大幅上涨：将直接影响水泥企业成本，降低盈利能力。
• 固定资产投资下滑：可能抑制水泥需求，影响市场表现。
• 房地产政策收紧：对房地产投资带来负面影响，进而影响水泥行业需求。

投资建议

• 短期关注：华东和中南地区水泥价格有望继续上涨，重点关注相关企业。
• 中长期策略：需关注限产执行情况及需求恢复力度，同时警惕原材料价格波动带来的成本压力。
• 行业整体表现：水泥板块相对沪深300指数跑赢7.7个百分点，市场表现中性偏积极。

附录说明

• 文档附录提供了全国及主要省会城市的水泥价格与库存变动趋势图，有助于更直观地分析区域市场变化。
• 投资评级定义部分明确说明了公司及行业评级标准，供投资者参考。

总结

本周水泥市场整体呈现稳中有升的态势，价格小幅上涨，库存下降，表明市场需求有所回暖。华东和中南地区价格上调明显，企业通过限产和价格策略提升利润。华北、东北、西南、西北地区价格相对平稳，但库存压力仍存。煤炭价格的上涨成为潜在风险因素，影响企业盈利。建议投资者关注华东和中南地区水泥企业，同时警惕政策和成本变化带来的不确定性。