20211114-东北证券-银行周报_信用环境改善支撑板块估值修复_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容概述

本报告发布于2021年11月14日，主要分析了A股银行板块在一周内的表现及市场环境变化。报告指出，当前信用环境有所改善，支撑银行板块估值修复，认为年内社融和信贷增速有望回升。同时，报告提供了行业重点数据、资金价格回顾、理财市场动态、同业存单市场情况以及行业要闻等内容，并推荐了招商银行、平安银行和江苏银行作为投资标的。

主要观点

• 信用环境改善：央行10月份金融数据显示，社融和信贷增速企稳，居民和企业部门短期信贷需求有所恢复。
• 企业经营状况：企业中长期贷款同比少增，M1增速继续探底，反映出企业在前期不利条件下经营仍处低位。
• 能源供应改善：发改委和能源局推动煤炭保供稳价，预计未来两个月能源短缺局面将缓解，企业生产条件有望改善。
• 政策支持：碳减排支持工具的推出有助于降低银行负债成本，并优化资产质量，对市场信用环境形成支撑。
• 银行板块前景：随着企业信贷需求复苏和政策支持，银行经营状况将改善，板块估值有望修复。

关键信息

1. 行情表现

• A股银行（申万）板块本周上涨1.58%，涨幅高于沪深300指数0.63个百分点。
• 板块在所有一级行业中排名18位。
• 涨幅靠前的银行：瑞丰银行（5.97%）、宁波银行（4.61%）、兴业银行（3.86%）。
• 跌幅靠前的银行：常熟银行（-1.88%）、成都银行（-1.07%）、邮储银行（-0.93%）。

2. 资金价格回顾

• Shibor利率：隔夜Shibor下降3.1个BP至1.856%，7天Shibor下降0.5个BP至2.124%。
• 国债收益率：1年期国债收益率下降0.93个BP至2.2759%，10年期国债收益率上升4.80个BP至2.9391%。
• 央行操作：本周央行净投放2800亿元，通过逆回购操作实现。

3. 理财市场回顾

• 新发行理财产品中，非保本型占比高达99.26%，保本固定型和保本浮动型分别为0%和0.74%。
• 3-6个月期限理财产品发行数量占比最高，为25.54%。
• 已公布预期收益率的理财产品中，0-2%、2-3%、3-4%的发行数量占比相同，均为0.59%。

4. 同业存单市场回顾

• 本年累计净融资：25,228.40亿元。
• 上周净融资：3,687.70亿元，发行总额6,588.80亿元，平均发行利率2.7683%。
• 本周净融资：1,857.40亿元，发行总额5,688.80亿元，平均发行利率2.7340%。
• 未来三周到期量：3,396.10亿元、5,604.00亿元、3,044.20亿元。

推荐股票

• 基本面优异，稳健品种：招商银行、平安银行。
• 低估值，弹性大品种：江苏银行。

风险提示

• 资产质量可能受经济超预期下滑影响。
• 信用风险可能集中暴露。

行业数据概览

行业要闻回顾

• 央行逆回购操作：11月8日和12日，央行分别开展1000亿元逆回购操作，中标利率为2.20%。
• 银行理财子公司调研：多家银行理财子公司参与上市公司调研，重点关注电气设备、电动车、光伏、半导体等行业。
• 金融数据：10月新增人民币贷款8262亿元，同比多增1364亿元；M2同比增长8.7%，M1同比增长2.8%。
• 新型离岸贸易政策：央行发布通知支持新型离岸国际贸易发展。
• 银行债券发行：多家银行发行金融债券或优先股，如平安银行发行300亿元二级资本债券，贵阳银行发行40亿元专项金融债券等。

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准15%以上。
  • 增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
  • 中性：未来6个月内，股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
  • 减持：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准5%至15%之间。
  • 卖出：未来6个月内，股价涨幅落后市场基准15%以上。

• 行业投资评级：

  • 优于大势：未来6个月内，行业指数收益超越市场基准。
  • 同步大势：未来6个月内，行业指数收益与市场基准持平。
  • 落后大势：未来6个月内，行业指数收益落后于市场基准。

分析师信息

• 分析师：陈玉卢
• 学历：南开大学企业管理硕士，南开大学工商管理本科
• 职位：东北证券银行&家电组长
• 执业证书编号：S0550119070037
• 联系方式：010-68034575, chenyulu@nesc.cn

重要声明

• 本报告仅供本公司客户使用，不构成对任何人的投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，本公司不对信息的准确性或完整性负责。
• 报告内容反映发布当日判断，可能发生变化。
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