20211128-东北证券-银行周报_政策或将发力_看好信用环境改善_11页_1mb

银行行业周报总结

核心内容

本周银行（申万）板块整体表现弱于沪深300指数，跌幅为1.94%，而沪深300指数跌幅为0.61%。银行板块在所有一级行业中排名靠后，其中招商银行和江苏银行跌幅较大。整体来看，银行板块面临一定压力，但分析师看好未来信用环境的改善。

主要观点

• 政策边际宽松：央行货币政策执行报告删除了“管好货币总闸门”和“坚决不搞大水漫灌”的表述，释放出宽松信号。国常会也强调加强跨周期调节，未来政策或进一步发力，推动信用环境改善。
• 信用环境改善：政策宽松有助于银行资产质量优化，推动银行经营状况改善，板块估值有望修复。
• 推荐股票：
  • 基本面优异，稳健品种：招商银行、平安银行
  • 低估值，弹性大品种：江苏银行

关键信息

资金价格回顾

• Shibor利率：隔夜Shibor下降28.6个BP至1.7120%；7天Shibor上升7.6个BP至2.2470%
• 国债收益率：1年期国债收益率下降1.91个BP至2.2427%；10年期国债收益率下降11.02个BP至2.8200%
• 央行操作：本周央行净投放1900亿元，下周将有4000亿元逆回购到期，同时还有700亿元国库现金定存和2000亿元MLF到期。

理财市场回顾

• 新发行理财产品中，保本型产品占比为0%，非保本型产品占比达99.23%
• 6-12个月期限理财产品发行数量占比最高，为27.72%
• 已公布预期收益率的理财产品中，0-2%收益率产品占比最高，为0.61%

同业存单市场回顾

• 本年累计净融资：27,093.50亿元
• 上周净融资：2,401.00亿元（发行5,797.10亿元，到期3,396.10亿元）
• 本周净融资：-109.00亿元（发行5,495.00亿元，到期5,604.00亿元）
• 未来三周到期量：3,044.20亿元、5,781.00亿元、4,200.80亿元
• 平均发行利率：本周为2.7303%，较上周略有上升

行业数据

• 成分股数量：42只
• 总市值：4497亿元
• 流通市值：4000亿元
• 市盈率：7.08倍
• 市净率：0.58倍
• 成分股总营收：2070亿元
• 成分股总净利润：565亿元
• 成分股资产负债率：108.42%

风险提示

• 疫情变化超预期：可能对银行资产质量造成不利影响
• 经济超预期下滑：可能引发信用风险集中暴露

重点公司财务数据

行业要闻回顾

• 银保监会调查存单质押纠纷：个别银行与企业客户因存单质押银行承兑汇票业务发生纠纷，引发社会关注。
• 央行逆回购操作：11月24日央行开展1000亿元逆回购操作，中标利率2.20%，净投放500亿元。
• 政策宽松信号：央行和国常会释放政策宽松信号，有利于信用环境改善。
• 银行服务价格管理：银保监会发布《关于规范银行服务市场调节价管理的指导意见》，规范银行服务收费行为，鼓励差异化定价。

推荐逻辑

• 稳健型投资：招商银行、平安银行基本面优异，盈利能力和资产质量稳定，适合稳健型投资者。
• 低估值弹性品种：江苏银行估值较低，具备较强上涨弹性，适合寻求短期收益的投资者。

结论

分析师认为，随着政策面的边际宽松，信用环境有望改善，推动银行资产质量优化和经营状况提升，板块估值存在修复空间。建议关注招商银行、平安银行和江苏银行，同时警惕疫情变化和经济超预期下滑带来的风险。