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棉花周报总结

核心内容

本周棉花市场整体呈现高位横盘态势，市场参与者普遍保持谨慎观望态度。国际与国内市场均受到供需变化、成本因素及宏观政策等多重影响，价格波动有限，市场情绪偏弱。

主要观点

国际市场

• ICE棉花走势：本周ICE棉上涨势头放缓，主要受美国高通胀预期及美联储加息预期影响，美元指数上涨压力限制了棉价上涨空间。
• 供需预测：美国农业部供需预测报告调增美棉产量和库存，但全球库存调减对市场形成支撑，整体报告偏中性。
• CFTC持仓：非商业净多头持仓呈下降趋势，显示市场投机情绪有所降温。
• 生长与采摘：美国棉花吐絮率提升至98%，采摘进度为55%，仍略低于去年同期及近五年平均水平，反映供应端仍有一定不确定性。

国内市场

• 郑棉走势：国内郑棉主力01合约本周横盘弱势整理，收盘价21370元/吨，持仓量较大，市场交投活跃度不高。
• 储备棉轮出：第二轮储备棉投放于11月10日启动，总量60万吨。新疆棉成交率高，地产棉因品质问题成交率偏低，纺企采购意愿偏弱。
• 现货价格：新疆棉价格稳中有降，机采棉价格在23300-23550元/吨，手采棉价格在23500-23850元/吨。内地新疆棉价格略有上涨。
• 期现基差：本周棉花期现基差扩大，显示棉企挺价意愿偏强，销售节奏放缓。
• 棉纱市场：纱线价格指数稳定，纱厂库存增加，订单不足，纺企多采取降价走量策略缓解库存压力。

关键信息

供需与库存

• 全球库存：全球库存调减抵消了部分美国产量增加的利空，整体报告中性偏多。
• 国内库存：截至11月5日，棉花商业库存218.75万吨，环比增加35.15万吨，新疆棉采收接近尾声，销售压力较大。
• 进口库存：主要港口进口棉花库存小幅下降，总库存45.8万吨，青岛港美棉报价上涨，进口棉货源稀缺。

成本与价格

• 新疆棉成本：2021年新疆机采棉总种植成本约2500元/吨，手采棉约3000元/吨。
• 纱线成本：纱线价格受原料成本支撑，但下游需求疲软，导致纱价趋稳，部分纺企降价走量。

套利机会

• 跨品种套利：棉花与PTA价差处于历史同期高位，套利空间显著；棉花与棉纱价差套利空间有限，建议观望。
• 跨期套利：棉花1-5合约价差倒挂，存在一定的反向套利机会。

下周关注重点

1. 美周度出口报告：关注美国棉花出口数据，对国际棉价走势有重要影响。
2. 美棉生长报告：了解美国棉花生长及采摘进度，判断供应端变化。

投资策略建议

• CF2201合约：建议偏空对待，或配合买入虚值看涨期权以形成保护。
• 市场情绪：整体市场情绪偏弱，纺企采购谨慎，市场观望氛围浓厚。

下游与终端消费

• 纺织出口：10月我国出口纺织纱线、织物及制品125.005亿美元，同比下降9.1%；1-10月累计出口1176.826亿美元。
• 服装出口：10月服装及衣着附件出口164.374亿美元，同比增长25.2%；1-10月累计出口1388.501亿美元。
• 进口情况：1-10月我国进口纺织纱线、织物及制品130.377亿美元，同比增长14.6%。

风险提示

• 宏观政策：国家政策面偏空，可能对棉市形成压制。
• 通胀与加息预期：美国高通胀和加息预期对国际棉价形成压制。
• 市场情绪：纺企信心不足，市场成交量偏小，整体情绪低迷。

免责声明

本报告基于公开资料整理，力求准确，但不保证信息的准确性与完整性。据此进行投资决策，责任自负。本报告不构成投资建议，亦未考虑个别投资者的特殊需求。