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铁矿周报总结

核心内容概述

本周铁矿石市场整体呈现震荡偏弱态势，主要受制于需求疲软、库存高企及政策影响。随着寒冬来临，终端需求持续低迷，港口成交维持低位，铁矿石价格尚未见底，市场情绪受房地产政策影响波动较大。

主要观点

1. 市场表现

• 上周房地产融资利好消息提振市场情绪，螺纹钢表需企稳，铁矿盘面拉涨，但周五利好消息减弱，铁矿石期现回落。
• 青岛港PB粉现货价下跌10.74%至607元/吨，铁矿石2201合约下跌2.5%至546.5元/吨。
• 本周主要港口成交五日均值为88.4万吨，成交较弱。

2. 供需分析

• 供给端：澳洲和巴西合计发运2449.4万吨，环比增加53.1万吨。其中，澳洲发往中国的比例提升至85.9%，非主流矿发运走弱。
• 需求端：全国247家钢厂日均铁水产量下降，疏港量减少，港口铁矿石需求持续承压。
• 库存情况：45港库存增至15005.7万吨，环比增加301.87万吨，为最近四年同期高点，港口库存持续累库。

关键信息

1. 供给情况

• 四大矿山发运情况：
  • 力拓：发运量回升，但因疫情及矿山项目调整，产量环比下降。
  • 淡水河谷：稳定运营，预计全年发运量将维持在年度目标下限。
  • 必和必拓：产量和销量环比小幅回升，产能逐步释放。
  • FMG：产量表现强劲，有望超额完成年度目标。
• 发运预测：预计四季度四大矿山供给整体稳中有增，总量约增加500万吨。

2. 需求情况

• 铁水产量：全国247家钢厂日均铁水产量202.9万吨，环比下降1.9万吨。
• 疏港量：45港日均疏港量271.85万吨，环比下降11.94万吨。
• 钢厂库存：国内钢厂铁矿石库存10716.8万吨，环比减少139.55万吨。
• 需求疲弱：钢厂利润转负，自主检修增多，铁水持续减产，用钢需求不改疲弱。

3. 库存与港口情况

• 港口库存：45港库存连续七周环比增长，为近年同期高点。
• 压港情况：在港船舶178条，压港仍然严重。
• 库存结构：钢厂矿库存占比从5月份的51.63%降至41.44%，贸易商出货压力大，降价甩货。

4. 供需平衡

• 四季度铁矿石预计过剩2470万吨，供需矛盾加剧。

价差与比价分析

1. 价差情况

• 01合约基差：接近平水，低位震荡运行。
• PB粉与超特粉价差：217元/吨，环比收窄63元/吨。
• 1-5合约价差：5元/吨，环比上升1元/吨。
• 螺矿比：7.77，震荡运行。
• 焦矿比：5.4，环比下降0.03。

2. 运输成本

• 海运费：大幅回落，巴西至中国的运费从49.99美金降至26.52美金，对进口矿成本支撑减弱。
• 油价影响：占海运成本约10%，三季度因能源紧张导致运费上涨，四季度成本端支撑减弱。

操作建议

• 操作逻辑：供给宽松，需求疲弱，库存高企，铁矿石价格尚未见底。
• 建议区间：[500-700]元/吨。
• 操作策略：逢高做空。
• 风险提示：
  • 上行风险：限产放松，高炉复产。
  • 下行风险：限产加码。

附录

• 数据来源：钢联数据、中州期货研究所
• 联系方式：
  • 地址：上海市浦东新区民生路1299号丁香国际西塔1502室
  • 电话：400-820-5060
  • 网址：WWW.ZZFCO.COM
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