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焦煤焦炭市场分析总结（2024年11月3日）

核心内容概述

2024年11月3日，国泰君安期货发布关于焦煤和焦炭市场的分析报告，指出当前煤焦市场整体呈现期现回归、宽幅震荡的格局。市场受供需关系、政策预期及贸易商行为等多重因素影响，价格走势相对平稳，但存在一定的下行压力。

主要观点

1. 供应端宽松

   • 国内煤矿为完成全年生产任务，供应保持稳定。
   • 进口煤，特别是蒙煤四季度长协落地后，通关积极性有所提升，进一步缓解供应紧张局面。

2. 需求端疲软

   • 下游接单情况未随宏观预期改善而明显回暖，导致焦炭需求疲软。
   • 前期囤货的贸易商在价格下跌过程中出现亏损，悲观情绪加剧出货行为。

3. 成材基本面优势减弱

   • 螺纹钢产量及表需外推显示库存已出现累库拐点，产业链面临负反馈压力。
   • 前期成材对煤焦的支撑作用正在减弱。

4. 市场整体震荡

   • 煤焦价格短期内难以出现明显上涨，市场缺乏新的矛盾爆发点。
   • 但需警惕供应端事故扰动和预期政策的推动作用，可能对价格产生影响。

关键信息汇总

市场回顾

• 焦煤主力合约JM2501：

  • 开盘：1,360.0元/吨
  • 最高：1,427.0元/吨
  • 最低：1,328.0元/吨
  • 收盘：1,337.0元/吨
  • 波动：-9.0元/吨
  • 成交量：650,794.0手
  • 持仓量：170,496.0手

• 焦炭主力合约J2501：

  • 开盘：1,991.5元/吨
  • 最高：2,092.0元/吨
  • 最低：1,971.0元/吨
  • 收盘：1,996.5元/吨
  • 波动：+33.5元/吨
  • 成交量：112,460.0手
  • 持仓量：26,887.0手

基差与价差

• 焦煤基差：68元/吨（沙河驿1405，收盘价1,337.0元/吨）
• 焦炭基差：-37元/吨（港口折算仓单1960元/吨，收盘价1,996.5元/吨）
• 焦炭-焦煤价差：897.0元/吨

现货价格

• 焦煤现货：

  • 吕梁低硫主焦：S0.71640元/吨（-）
  • 山西中硫主焦：S1.31450元/吨（-）
  • 山西高硫主焦：S1.61423元/吨（-）

• 焦炭现货：

  • 吕梁准一级焦：1660元/吨（-）
  • 唐山准一级焦：1860元/吨（-）
  • 日照港准一级焦：1780元/吨（-）

钢厂与焦化厂库存

• 钢厂焦炭库存：466.73万吨（110家）
• 独立焦化厂焦炭库存：46.57万吨（100家）

港口库存与报价

• 港口库存：

  • 秦皇岛港：598.0万吨
  • 曹妃甸港：525.0万吨
  • 国投京唐港：179万吨
  • 广州港：288.7万吨

• 港口报价：

  • 京唐港山西主焦煤库提价：1980元/吨
  • 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
  • 连云港澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
  • 日照港澳洲主焦煤库提价：1880元/吨
  • 天津港澳洲主焦煤库提价：2055元/吨

运价与航运指数

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：819.96
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1199
• 好望角型运费指数（BCI）：1848
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：1163
• 小灵便型运费指数（BHSI）：718

操作建议

• 操作策略：建议采取区间操作，关注价格波动区间，避免单边押注。
• 支撑位与压力位：
  • 焦煤JM2501：支撑1300元/吨，压力1500元/吨
  • 焦炭J2501：支撑1800元/吨，压力2200元/吨

技术分析

• 焦煤JM2501合约：上周收阴，表明市场情绪偏弱，短期或继续震荡。
• 焦炭J2501合约：同样收阴，短期承压，但仍有反弹空间。

风险提示

• 供应端风险：需关注煤矿生产事故及进口煤通关政策变化。
• 政策预期：四季度重大项目集中开工及专项债额度提前下达，可能对市场情绪产生积极影响。
• 负反馈压力：库存累库拐点出现，可能引发产业链价格下行压力。

结论

当前焦煤焦炭市场处于供需宽松和需求疲软的双重压力下，价格走势以震荡为主。短期内缺乏明确上涨动力，但政策预期和市场情绪仍可能对价格产生一定影响。投资者应保持谨慎，采取区间操作策略，关注供需变化及政策动向。