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焦煤焦炭市场分析总结（2025年5月18日）

核心内容

2025年5月18日，国泰君安期货发布关于焦煤与焦炭市场的分析报告，指出当前市场呈现震荡偏弱的走势。报告从期货市场表现、现货价格、库存情况、运价波动以及行业动态等多个方面进行分析，并提出操作建议。

主要观点

1. 焦炭一轮提降落地

   • 焦炭价格在4月底遭遇二轮提涨受阻后，本周新一轮提降落地。
   • 钢厂库存偏高，需求尚未出现明显缺口，导致市场情绪偏空，焦炭价格承压。

2. 焦煤价格维持震荡

   • 焦煤价格相对稳定，但整体仍处于震荡偏弱状态。
   • 市场对焦炭价格的下跌预期较强，焦炭的跌幅空间更大。

3. 交割压力有所缓解

   • 焦炭此前处于升水格局，主要因湿熄焦资源紧俏。
   • 随着进入交割月，部分仓单注销并流入现货市场，交割压力减弱。

4. 市场情绪主导走势

   • 煤焦作为黑色系中的空配品种，受情绪影响较大。
   • 报告建议关注焦化利润收缩和91正套策略。

5. 技术面分析

   • 焦煤JM2509合约上周收阴，支撑位为800-900元/吨，压力位为1200元/吨。
   • 焦炭J2509合约同样收阴，支撑位1300元/吨，压力位1600元/吨。

关键信息汇总

期货市场表现

基差分析

• 焦煤2509合约：收盘价852.5元/吨，基差133元/吨。
• 焦炭2509合约：收盘价1,445.5元/吨，基差-8元/吨。

价差分析

• 焦炭-焦煤价差为593元/吨。

现货价格

• S1.3G75主焦（山西煤）：介休1090元/吨（-30）
• S1.3G75主焦（蒙5）：沙河驿1047元/吨（-6）
• S1.3G75主焦（蒙3）：沙河驿1008元/吨（-5）

港口库存

港口报价（元/吨）

运价波动

焦化行业动态

• 焦炭价格指数：

  • 吕梁准一级焦：1210元/吨（-）
  • 唐山准一级焦：1410元/吨（-）
  • 日照港准一级焦：1320元/吨（-20）

• 焦炭库存：

  • 247家钢厂焦炭库存：685.5万吨
  • 230家独立焦化厂焦炭库存：67.06万吨

操作建议

• 总体策略：建议采取区间操作。
• 关注方向：做缩焦化利润及91正套策略。

风险提示

• 报告仅用于专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 报告信息来源于公开资料，不保证准确性与完整性。
• 报告观点不代表公司立场，仅供参考。