20221219-宝城期货-焦煤焦炭周报_调控风险再现_煤焦高位回落_11页_1mb

宝城期货研究所：煤焦高位回落分析总结

核心内容

本周煤焦市场在宏观利好逐步落地后出现回调，焦煤和焦炭期货价格均高位回落，市场情绪趋于谨慎。整体来看，供应端边际收紧，需求端改善有限，库存变化复杂，产业基本面仍偏弱。

主要观点

焦煤

• 供应端：焦煤产量保持稳定，但蒙煤通车有所回落，整体供应边际收紧；洗煤厂开工率小幅回升，但蒙煤通关量减少，影响供应。
• 需求端：焦炭四轮涨价开启，带动焦企生产积极性提升，焦煤日耗小幅改善。
• 库存变化：独立焦化厂和钢厂焦化厂库存增加，港口库存有所下降，整体库存呈现结构性变化。
• 期货表现：焦煤期货价格走高，但周五夜盘增仓下行，价格回落114元/吨，基差为148.3元/吨，前5席位净空持仓1147手。
• 结论：宏观强预期影响减弱，焦煤期价高位回落，短期内建议多头离场观望，注意政策端对黑色系原料价格的调控风险。

焦炭

• 供需变化：焦炭供需两增，但供应增量更大，基本面依然偏差；钢厂原料库存低位，冬储压力下议价能力有限。
• 库存变化：焦炭库存继续去化，钢联统计口径下库存下降，港口库存小幅回升。
• 期货表现：焦炭期货价格走弱，现货四轮涨价开启，基差为207元/吨，前5席位净多持仓3066手。
• 结论：焦炭基本面较差，宏观利好落地后期货价格回调，建议多头暂时离场观望，关注政策对黑色系原料价格的打压风险。

关键信息

市场回顾

• 现货市场：
  • 焦炭：日照港准一级价格2,810元/吨，青岛港准一级价格2,830元/吨，周度变化分别为0.00%和2.54%。
  • 焦煤：甘其毛都蒙煤价格2,000元/吨，京唐港山西产价格2,640元/吨，周度变化分别为0.00%和3.94%。
• 期货市场：
  • 焦炭：收盘价2,849.5元/吨，周跌2.90%，前5席位净多持仓3066手。
  • 焦煤：收盘价1,969.0元/吨，周涨5.41%，前5席位净空持仓1147手。

基本面分析

• 供应端：
  • 焦炭：230家独立焦化厂产能利用率72.5%，环比增3.80%；焦炭日均产量54.5万吨，环比增2.70万吨。
  • 焦煤：110家洗煤厂开工率73.01%，环比增0.73%；日均精煤产量60.45万吨，环比增0.82万吨。
• 需求端：
  • 焦炭：钢厂盈利率21.65%，环比减0.86%；日均铁水产量222.88万吨，环比增1.72万吨。
  • 焦煤：焦化厂日耗86.05万吨，环比增4.87万吨；钢厂日耗62.49万吨，环比增0.07万吨。
• 库存变化：
  • 焦炭：独立焦化厂库存48.3万吨，环比减4.4万吨；钢厂库存592.7万吨，环比增12.4万吨；四大港口库存213.4万吨，环比增3.6万吨。
  • 焦煤：样本矿山库存282.42万吨，环比减8.47万吨；独立焦化厂库存1075.6万吨，环比增44.60万吨；钢厂库存813.6万吨，环比增20.90万吨；港口库存101.9万吨，环比减9.70万吨。

焦企亏损缓和

• 焦企吨焦盈利-22元/吨，环比增66元/吨，显示焦企亏损情况有所缓解。

结论

• 焦炭：市场仍受宏观政策影响，产业基本面支撑不足，短期建议多头观望。
• 焦煤：供应边际收紧，需求小幅改善，但宏观利好减弱，期货价格高位回落，短期建议多头离场，关注政策调控风险。

附录：图表目录

• 图1：焦炭现货价格走势
• 图2：焦煤现货价格走势
• 图3：焦炭期货价格走势
• 图4：焦煤期货价格走势
• 图5：焦炭05合约期现价差
• 图6：焦炭09合约期现价差
• 图7：焦煤05合约期现价差
• 图8：焦煤09合约期现价差
• 图9：230家独立焦化厂产能利用率
• 图10：247家钢厂焦化厂产能利用率
• 图11：230家独立焦化厂焦炭日产
• 图12：247家钢厂焦化厂焦炭日产
• 图13：全国110家洗煤厂开工率
• 图14：全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量
• 图15：247家钢厂高炉产能利用率
• 图16：247家钢厂日均铁水产量
• 图17：独立焦企和钢厂焦煤日耗
• 图18：230家独立焦化厂焦炭库存
• 图19：港口焦炭总库存
• 图20：247家钢厂焦化厂焦炭库存
• 图21：焦炭总库存
• 图22：矿口焦煤库存
• 图23：全样本独立焦化厂焦煤库存
• 图24：港口焦煤库存
• 图25：247家样本钢厂焦煤库存
• 图26：焦化厂利润变化

免责条款

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