2018年7月陆股通持仓分析：资金向入摩标的集中，积极配置金融与周期-20180801-招商证券-13页

2018年7月陆股通持股分析总结

核心内容概述

2018年7月，陆股通资金持续净流入，累计净流入284.8亿元，与上月基本持平。尽管人民币贬值压力加大，但外资并未大规模流出，反而在8月中下旬可能因A股纳入MSCI因子提升而再次集中流入。陆股通持仓结构持续调整，主板占比上升，中小板与创业板占比下降，金融与周期行业成为重点配置方向。

主要观点

• 人民币贬值与外资流入关系：人民币贬值并未直接导致陆股通资金净流出，反而使资金流入规模有所放缓。历史上外资大规模净流出往往先于人民币贬值，但2018年人民币贬值并未显著影响外资配置逻辑。
• 外资配置趋势：7月陆股通资金配置以金融地产、资源品和中游制造为主，消费服务、TMT和医疗保健等行业配置比例下降。金融和消费蓝筹股成为外资重点配置对象。
• 市场流动性与纳入MSCI预期：随着9月A股纳入MSCI因子提升至5%，外资对A股的配置意愿增强，7月流向入摩A股的资金占当月净流入资金的80.3%，显示外资对纳入MSCI的股票关注度显著提升。

关键信息

一、陆股通资金流动情况

• 7月陆股通净流入284.8亿元，与上月持平，持续4周净流入。
• 7月末北上资金加速流入，最后一周净流入70.6亿元，环比增加33.2亿元。
• 9月初A股纳入MSCI因子将提升至5%，预计8月中下旬北上资金有望再次放量流入。

二、陆股通持股市值与占比

• 截至7月末，陆股通持股市值为6980.1亿元，环比增加374亿元。
• 占A股自由流通股市值比例为3.50%，较前期提升0.45%。
• 上海市场持股市值占比为3.98%，深圳市场为2.90%。
• 陆股通持股股票数量为1887只，较前一个月增加41只。

三、板块配置变化

• 主板：持股市值占比提升1.09%至81.78%。
• 中小企业板：持股市值占比下降1.01%至14.94%。
• 创业板：持股市值占比小幅下降0.09%至3.28%。

四、行业配置变化

• 金融地产：占比大幅提升2.0%至16.3%。
• 资源品与中游制造：占比分别提升1.2%至7.9%和0.3%至8.9%。
• 消费服务：占比大幅下降2.2%至40.5%。
• TMT与医疗保健：占比分别下降0.5%至11.4%和0.9%至11.1%。
• 具体行业变动：
  • 大幅加仓：非银金融（+0.73%）、银行（+0.84%）。
  • 小幅加仓：建筑材料、医药生物、房地产等（均≥0.2%）。
  • 减仓：旅游综合Ⅱ、其他电子Ⅱ等（<0.1%）。

五、重仓股分析

• 净买入额前五：
  • 中国平安（+40.21亿元）
  • 美的集团（+13.76亿元）
  • 伊利股份、海螺水泥、招商银行等（均≥10亿元）。
• 净卖出额前五：
  • 青岛海尔（-7.56亿元）
  • 中国国旅、大族激光等（均≥4亿元）。
• 重仓股特征：前二十大重仓股主要集中在消费、电子和金融行业，持股市值占总持股规模的59.18%，较6月略有下降。

总结

2018年7月，陆股通资金持续净流入，尽管人民币贬值压力上升，但并未导致大规模资金外流，反而在8月中下旬可能因MSCI纳入因子提升而集中流入。外资配置偏好转向金融地产、资源品和中游制造行业，消费服务、TMT和医疗保健行业配置比例下降。金融与消费蓝筹股成为外资重仓对象，其中中国平安、美的集团、伊利股份等个股获显著增持，而青岛海尔、中国国旅等则面临减持压力。整体来看，外资对A股的配置仍以稳定为主，对纳入MSCI的股票表现出更强的兴趣。