20180801-招商证券-2018年7月陆股通持股分析_资金向入摩标的集中_积极配置金融与周期_13页_1mb

2018年7月陆股通持股分析总结

核心内容

2018年7月，陆股通资金持续净流入，净流入规模为284.8亿元，与上月基本持平。人民币贬值并未引发大规模外资流出，反而在9月初A股纳入MSCI因子提升至5%的预期下，外资有望再次集中流入。整体来看，北上资金对A股市场保持积极配置，尤其在金融和消费蓝筹板块。

主要观点

• 外资流入稳定：7月陆股通持续4周净流入，最后一周净流入规模显著增加，显示外资对A股市场仍持乐观态度。
• 人民币贬值影响有限：尽管人民币持续贬值，但陆股通资金并未大规模流出，说明外资对A股市场的配置具有一定的免疫性。
• 板块配置变化：7月主板占比上升，中小板和创业板占比下降，金融地产、资源品和中游制造行业配置比例提升，消费服务、TMT和医疗保健行业配置比例下降。
• 行业配置偏好：金融地产成为外资配置重点，尤其是非银金融和银行板块；消费蓝筹如中国平安、美的集团、伊利股份等被大幅加仓。
• 个股表现：中国平安、美的集团为7月净买入额最高的个股，而青岛海尔、中国国旅等为净卖出额较高的个股。

关键信息

一、资金流入情况

• 7月陆股通净流入284.8亿元，与6月持平。
• 7月最后一周净流入70.6亿元，环比增加33.2亿元。
• 9月初A股纳入MSCI因子将提升至5%，预计8月中下旬北上资金有望再次放量流入。
• 7月流入纳入MSCI指数的A股资金占比达80.3%，较6月提升5.7个百分点。

二、持股规模与分布

• 截至7月末，陆股通持股市值为6980.1亿元，较6月末增加374亿元。
• 持股数量为1887只，较6月末增加41只。
• 主板持股市值占比提升至81.78%，中小板占比降至14.94%，创业板占比降至3.28%。
• 沪市持股对应市值4430.1亿元，深市持股对应市值2549.9亿元。

三、行业配置分析

• 大类行业：

  • 金融地产占比大幅提升至16.3%。
  • 资源品占比提升至7.9%，中游制造业占比小幅提升至8.9%。
  • 消费服务占比大幅下降至40.5%，TMT和医疗保健行业占比明显下降。
  • 公共事业占比基本持平。

• 一级行业：

  • 加仓行业包括非银金融（+0.73%）、银行（+0.84%）、建筑材料、医药生物、房地产等。
  • 减仓行业包括医药生物（-0.92%）、家用电器（-0.88%）、食品饮料（-0.84%）等。

• 二级行业：

  • 大幅加仓行业包括保险Ⅱ、银行Ⅱ、钢铁Ⅱ、房地产开发Ⅱ、水泥制造等。
  • 减仓行业包括旅游综合Ⅱ、其他电子Ⅱ、专业零售、互联网传媒等。

四、重仓股表现

• 净买入额最高：

  • 中国平安（+40.21亿元）
  • 美的集团（+13.76亿元）
  • 伊利股份、海螺水泥、分众传媒、招商银行等净买入额均超过10亿元。

• 净卖出额最高：

  • 青岛海尔（-7.56亿元）
  • 中国国旅、平汇川技术、大族激光等净卖出额均超过4亿元。

• 前二十大重仓股持股市值占比59.18%，较6月小幅下降。

五、市场预期与影响

• 人民币贬值对北上资金流入的影响相对有限，但会减缓资金流入节奏。
• 历史数据显示，人民币贬值往往先于外资大规模净流出。
• A股纳入MSCI因子提升至5%，将推动外资对A股的配置比例进一步上升。

结构总结

• 资金流入趋势：稳定，受人民币贬值影响较小。
• 板块配置变化：主板占比上升，中小板和创业板占比下降，金融地产和资源品配置提升。
• 行业配置调整：金融地产、资源品、中游制造获加仓，消费服务、TMT、医疗保健被减仓。
• 重仓股表现：金融与消费蓝筹股获大幅增持，部分消费服务和电子行业个股被减持。
• 未来展望：9月初A股纳入MSCI因子提升至5%，外资有望再次集中流入。