20180611-上海证券-策略点评_AH股溢价指数处于低位_入摩后北上资金持续加仓_3页_536kb

文档总结：AH股溢价指数与北上资金流入分析

核心内容概述

本报告发布于2018年6月11日，由分析师陈健宓撰写，旨在分析A股纳入MSCI指数后的外资配置趋势，尤其是通过沪、深港通渠道的北上资金流入情况。报告指出，A股国际化进程加速，外资持续加仓，AH股溢价指数处于低位，显示A股估值更具吸引力。

主要观点

• A股纳入MSCI指数：2018年6月1日，A股正式纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数，标志着中国资本市场进一步开放。
• 北上资金流入强劲：北上资金在5月份净买入额达509亿元，创下单月新高，6月11日累计净买入231.69亿元，呈现“越跌越买”趋势。
• MSCI被动指数基金贡献显著：5月31日，MSCI被动指数基金净流入约5.7亿美元，是北上资金流入的重要推动力。
• 行业配置偏好：北上资金持续超配大消费行业，如食品饮料、家用电器、医药等，同时低配有色金属、房地产、银行等周期性行业。
• 龙头股受青睐：过去一周陆股通净买入排名前10的股票中，多数为消费和金融领域的龙头股，如贵州茅台、美的集团、格力电器、中国平安等。
• AH股溢价指数低位：AH股溢价指数处于近一年以来低位，表明A股估值相对港股更具吸引力，外资配置意愿增强。
• 未来资本市场开放预期：报告预测中国资本市场将加速开放，如沪伦通可能加快推进，以支持新的经济模式。

关键信息

• 北上资金流入情况：
  • 5月份净买入额达509亿元，为深港通开通以来最高。
  • 6月1日以来，北上资金净买入231.69亿元。
  • 5月31日单日净买入57.48亿元，为5月峰值。
• 行业配置情况：
  • 超配行业：食品饮料、家用电器、医药、电子元器件、汽车、交通运输、建材、餐饮旅游。
  • 低配行业：有色金属、房地产、建筑、非银行金融、石油石化、银行。
• 个股净买入与净卖出：
  • 净买入前10位：贵州茅台、美的集团、格力电器、大族激光、五粮液、中国平安、宝钢股份、海螺水泥、万科A、万华化学。
  • 净卖出前10位：平安银行、海康威视、上海银行、康得新、海天味业、分众传媒、蓝思科技、隆基股份、中国国旅、华东医药。
• AH股溢价指数：
  • 图2显示AH股溢价指数处于近一年以来的低位，反映A股相对于港股的估值优势。

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总结

本报告强调了A股纳入MSCI指数对北上资金流入的积极影响，指出外资持续加仓A股，尤其是消费和金融领域的龙头股。AH股溢价指数处于低位，显示A股估值更具吸引力。未来中国资本市场将进一步开放，外资配置有望持续增加。