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2018年陆股通持股调仓总结

核心内容

2018年，陆股通外资持续流入A股市场，全年净流入2942.18亿元，创沪港通开通以来最大值。外资对消费和金融类行业表现出持续偏好，同时根据市场行情进行动态调仓。全年主板持股市值占比上升，中小板持续收缩，创业板小幅提升。

主要观点

• 外资偏好稳定：食品饮料和金融地产类行业是外资全年主要加仓方向，外资对消费和金融类行业表现出较强的偏好。
• 行业配置变化：消费服务类行业占比下降，而金融地产、中游制造业、资源品类等行业占比上升。外资对医药股的偏好下降，主要受市场调整影响。
• 调仓节奏受市场影响：外资在行业下跌时倾向于减仓，而在行业上涨时加仓，例如在年初TMT行业上涨时加仓，7月和9月周期类行业涨幅明显时加仓资源品，11月电气设备强势时加仓。
• 外资行为受MSCI纳入影响：A股纳入MSCI指数推动了外资对消费和金融行业的配置，特别是在4~5月和8月，外资显著加仓。

关键信息

一、北上资金流向与持股规模

• 全年净流入：陆股通全年净流入2942.18亿元，除2月和10月外，其他月份均为净流入。
• 单月流入峰值：5月净流入达508.5亿元，是2014年以来的单月最高流入。
• 外资占比提升：截至2018年9月末，境外机构和个人持股规模达12784.87亿元，占A股自由流通股市值的6.73%，较年初提升1.57个百分点。
• 陆股通占比：陆股通持股约占外资持股总规模的56.2%，较去年同期提升13.41个百分点。

二、陆股通持股的板块配置

• 板块占比变化：
  • 主板持股市值占比从年初的82.21%上升至84.37%。
  • 中小板持股市值占比从年初的15.32%下降至12.44%。
  • 创业板持股市值占比从年初的2.47%微升至3.19%。
• 外资偏好变化：
  • 金融地产类行业配比增幅最大，全年累计提升4.52%。
  • 资源品类配比提升2.37%，其中建筑材料贡献最大。
  • 中游制造业配比提升1.71%，机械设备是主要贡献行业。
  • 消费服务类行业配比下降4.56%，主要因家电和电子行业市值缩水。

三、陆股通持股的行业配置

• 净买入额排名：
  • 食品饮料净买入569亿元，是外资净买入最多的行业。
  • 银行净买入346亿元，非银金融净买入287亿元。
  • 医药净买入185亿元，家电净买入145亿元，电子净买入157亿元。
• 行业调仓路径：
  • 消费类行业：外资对食品饮料行业偏好稳定，除10月下跌外，其他月份均净买入。家电行业在2月开始持续下滑，但7~8月逆势加仓。
  • 金融类行业：2月金融地产下跌时外资减仓，但7月后持续加仓，特别是银行和非银金融。
  • 医药类行业：前7个月持续加仓，8月后因行业调整而减仓，全年配比下降1%。
  • TMT行业：在年初2~3月加仓，但之后逐渐降温，全年配比下降3.08%。
  • 资源类行业：在7月和6月钢铁、建材等涨幅居前时，外资加大配置，但在11月回调时减仓。
  • 中游制造业：机械设备和交通运输行业是主要加仓方向，全年配比提升1.71%。

四、陆股通重仓股

• 净买入额最高：
  • 招商银行：25.25亿元
  • 中国平安：18.61亿元
  • 贵州茅台、南方航空、大族激光等净买入额均超过7亿元。
• 净卖出额最高：
  • 恒瑞医药：19.17亿元
  • 海螺水泥、上汽集团、海康威视等净卖出额均超过5亿元。
• 重仓股行业分布：消费和金融行业占主导，前二十大重仓股中，食品饮料和非银金融行业股票占比最高。

总结

2018年陆股通外资持续加仓，尤其在消费和金融行业，同时根据市场行情动态调整仓位。外资对主板的偏好上升，而中小板持续收缩，反映出对大盘蓝筹股的配置倾向。外资在MSCI纳入的推动下加大了对消费和金融行业的配置，但在行业调整期也进行了相应的减仓操作。整体来看，外资配置策略灵活，注重行业基本面和市场表现，对优质资产持续加仓。